国际金融学考点整理.docx

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国际金融学考点整理

《国际金融学》考点整理：

第一章：

国际收支：

1、国际收支的概念

是指在一定时期内一国居民与非居民之间所发生的全部经济交易的货币价值的总和。

2、居民与非居民

居民是在一个国家（或地区）的经济领土内具有经济利益的经济单位，包括自然人、法人和政府机构三类。

居民是指在一个国家（或地区）的居住期限达一年以上的经济单位，否则，该经济单位就被称为该国（或该地区）的非居民。

移民是其工作所在国的居民。

逗留一年以上的留学生、旅游者也属于所在国的居民。

但身在国外且代表本国政府的个人（官方外交使节、驻外军事人员）一般认为是本国的居民，是所在国的非居民。

就法人组织而言，一个企业或赢利性团体在哪个国家注册成立，就是哪个国家的居民。

跨国公司的母公司和子公司应该分别属于所在国的居民，母公司与子公司或者子公司与子公司的公司内贸易应该被记入国际收支。

政府机构，包括在其境内的各级政府机构以及设在境外的大使馆、领事馆和军事机构等都是本国居民；凡设在该国的外国使领馆和国际组织机构都是该国的非居民；联合国、国际货币基金组织以及世界银行等都是任何国家的非居民。

3、国际收支平衡表结构

国际收支平衡表

贷方借方

1．经常账户

A.货物

B.服务

C.收入

D.经常转移

2．资本与金融账户

A.资本账户

（1）资本转移

（2）非生产、非金融资产的收买或放弃

B.金融账户

（1）直接投资

（2）证券投资

（3）其他投资

（4）储备资产

3．错误与遗漏账户

4、国际收支失衡的类型

（1）季节性和偶然性失衡

由于生产和消费存在季节性变化的规律，进口和出口也会随之发生变化。

生产和消费的季节性变化对进口和出口的影响是不一样的，这就使得一国国际收支也会发生季节性变化，从而产生季节性失衡。

（农产品作为主要出口商品的发展中国家：

收获的季节，出口，顺差/收获前，进口化肥、机械设备以及满足日常必需品，逆差/贸易差额的季节性变化。

）

（2）结构性失衡

当国际分工格局或国际需求结构等国际经济结构发生变化时，一国的产业结构及相应的生产要素配置不能完全适应这种变化，由此发生的国际收支失衡，称为结构性失衡。

（国际分工格局随要素禀赋和其他条件的变化将会发生变化,不能及时调整/需求角度变化、产业结构调整不及时）

（3）周期性失衡

因景气循环使经济条件变动而发生的盈余和赤字交互出现的国际收支失衡，被称为周期性失衡。

（繁荣、衰退、萧条、复苏）（经济繁荣，进口快速增长，经常账户赤字/经济萧条，国内市场需求疲软,出口增加和进口减少，经常账户盈余。

）（资本和金融账户：

经济繁荣，投资前景看好，大量资本流入，该账户顺差/反之，在经济萧条，出现逆差。

）

（4）货币性失衡

一国货币价值变动（通货膨胀或通货紧缩）引起国内物价水平发生变化，从而使该国物价水平与其他国家比较发生相对变动，由此引起的国际收支失衡，称为货币性失衡。

（生产成本与物价水平普遍上升，出口抑制，进口刺激，经常账户恶化/货币供应量的增加，本国利率下降和资本流出增加，资本和金融账户逆差）

（5）不稳定的投机和资本外逃造成的失衡

它们还会激化业已存在的失衡。

投机性资本流动是指利用利率差别和预期的汇率变动来牟利的资本流动。

稳定性投机与市场力量相反：

货币需求下降，投机者买进货币，有助于稳定汇率；而不稳定的投机会使汇率累进恶化，投机造成贬值，贬值进一步刺激投机，外汇市场变得更加混乱。

/资本外逃：

不追求获利，害怕损失。

货币贬值、外汇管制、政治动荡或战争威胁，居民与非居民把资金转移到认为稳定的国家，造成该国资本的大量外流。

不稳定投资和资本外逃具有突发性、规模大的特点。

5、国际收支弹性论

1937年英国剑桥大学经济学家琼·罗宾逊在《外汇》一文中提出国际收支调节的弹性分析方法。

弹性论研究的是货币对外贬值如何影响贸易收支从而影响国际收支。

它着重考虑货币贬值取得成功的条件及其对贸易收支和贸易条件的影响。

（1）关于弹性的基本概念

价格变动会影响需求和供给数量的变动。

需求量变动的百分比与价格变动的百分比之比，称为需求对价格的弹性，简称需求弹性。

供给量变动的百分比与价格变动的百分比之比，称为供给对价格的弹性，简称供给弹性。

弹性，实际上就是一种比例关系。

当这种比例关系的值越高，称弹性越高，反之，比例关系的值越低，就称弹性越低。

（2）弹性论的假定条件

假定贸易商品的供给价格弹性几乎为无穷大；

假定没有资本流动，国际收支等于贸易收支；

假定其他条件（如收入、偏好等）不变，只探讨汇率变化对贸易收支的影响。

（3）马歇尔——勒纳条件

货币贬值后，只有出口商品的需求弹性和进口商品的需求弹性之和大于1，贸易收支才能改善。

即:

（4）贬值与时滞反应——J曲线效应

在实际经济生活中，当汇率变化时，进出口的实际变动情况还取决于供给对价格的反应程度。

即使在马歇尔——勒纳条件成立的情况下，贬值也不能马上改善贸易收支。

相反，货币贬值后的头一段时间，贸易收支反而可能恶化。

贬值对贸易收支的有利影响要经过一段时滞后才能反映出来。

在短期内，贬值之后有可能使贸易收支首先恶化。

过一段时间以后，待出口供给（这是主要的）和进口需求作了相应的调整后，贸易收支才慢慢开始改善。

出口供给的调整时间，一般被认为需要半年到一年的时间。

整个过程用曲线描述出来，成字母J型，被称为J曲线效应。

6、弹性理论的贡献和局限性（评价）：

（1）贡献：

该理论适合了当时西方国家制定经济政策的需要，并在许多国家调节国际收支的实践中取得了一定的效果。

（2）局限性：

该理论只是建立在局部均衡分析的基础上，只考虑汇率变动对一国贸易收支的影响，而假定其他条件（如收入等）保持不变；

该理论没有涉及到国际资本流动；

该理论只是一种比较静态分析，现实世界中货币贬值对贸易收支的影响是一个动态过程；

应用该理论可能存在技术上的困难，如弹性的估计。

7、国际收支的政策引导机制：

虽然国际收支自动调节机制能从一定程度上缓解国际收支失衡状况，但这一机制只能在某些经济条件或经济环境中才起作用，而且作用的程度和效果无法保证，作用的时间也较长，因此，当国际收支出现失衡时，一国政府往往不能完全依靠经济体系内部的自动调整机制来使国际收支恢复均衡，而有必要主动运用政策引导机制来对国际收支进行调节。

（1）外汇缓冲政策

外汇缓冲政策是指运用官方储备的变动或向外短期借款，来对付国际收支的短期性失衡。

一般的做法是建立外汇平准基金，该基金保持一定数量的外汇储备和本国货币，当国际收支失衡造成外汇市场的超额外汇供给或需求时，货币当局就动用该基金在外汇市场公开操作，买进或卖出外汇，消除超额的外汇供求。

这种政策以外汇为缓冲体，故称为外汇缓冲政策。

（2）需求管理政策

需求管理政策是指运用扩张或紧缩性财政政策和货币政策来提高或降低收入、物价和利率水平，进而消除国际收支的周期性失衡和货币性失衡。

这是战后各国普遍采用的方法。

货币政策是货币当局通过调整货币供应量来实现国民经济需求管理的政策。

在西方发达国家，中央银行一般通过改变再贴现率、法定存款准备金率和开展公开市场业务来调整货币供应量。

由于货币供应量的变动会引起国民收入、价格和利率的变动，所以货币政策也成为重要的国际收支调节手段。

以国际收支逆差为例，中央银行可实行紧缩性货币政策。

通过实行紧缩性货币政策降低货币供应量，一方面可抑制消费需求和投资需求，使经济增速放慢，减少进口支出，改善一国经常账户状况。

另一方面，货币供应量的减少还会导致价格下降，提高一国出口商品的国际竞争力，通过出口的增加使经常账户逆差减少。

货币政策对国际收支中资本和金融账户的影响不同于财政政策。

实行紧缩性货币政策，货币供应量的减少将提高而不是降低利率，在资本的国际流动不受限制的情况下，会吸引大量资本流入，导致资本和金融账户出现顺差，使一国国际收支得到进一步改善。

因此，在国际收支失衡的调节中，货币政策将比财政政策发挥更大的作用。

（3）汇率调整政策

汇率调整政策是指运用汇率的变动来纠正国际收支失衡的调节政策。

在不同的汇率制度背景下，实施汇率调整政策的做法不尽相同，主要有：

①汇率制度的变更。

在一国原先采用固定汇率或钉住汇率的情况下，如果出现巨额国际收支赤字，货币当局可以采用浮动汇率制或弹性汇率制，允许汇率由外汇市场供求自行决定，让汇率的自发变动来纠正国际收支逆差。

②外汇市场干预。

在汇率由市场决定的情况下，一国货币当局可以通过参与外汇交易、在外汇市场上购入外汇出售本币的方法，操纵本币贬值以增加出口减少进口，改善其国际收支状况。

③官方汇率贬值。

在实行外汇管制的国家，汇率由一国货币当局人为规定，而非由市场供求决定。

货币当局可以通过公布官方汇率贬值，直接运用汇率作为政策杠杆实现奖出限入，以消除其国际收支逆差。

（4）直接管制政策

需求管理政策和汇率调整政策的实施有两个共同的特点：

一是这些政策发生效应需要通过市场机制方能实现；二是这些政策实施后不能立即收到效果，其发挥效应的过程较长。

因此，在许多情况下，一国往往需要借助于直接管制政策来调节国际收支失衡。

直接管制政策是指对国际经济交易采取直接行政干预的政策，包括财政管制（进口关税/出口补贴/出口信贷）、贸易管制（进口配额制/进口许可制/规定苛刻的进口技术标准/歧视性采购政策/歧视性关税）和外汇管制（贸易外汇管制/非贸易外汇管制/对资本输出进行管制/对非居民银行账户进行管制/对黄金现钞输出输入进行管制/实行复汇率制）等。

（5）供给调节政策

从供给角度分析，国际收支调节政策包括调整产业政策和科技政策等影响供给的政策措施。

调整产业政策的核心在于优化产业结构，根据一国资源拥有状况和世界市场需求的变化，制定合理的产业结构规划，对部分产业部门进行调整与限制发展，而对一国优势产业和战略性产业采取政策措施促进其发展壮大，从而提高一国产业的国际竞争力，消除结构性国际收支失衡。

通过制定合理的科技政策，可以提高一国整体科技水平，增加出口商品的技术含量，提高进口替代品的竞争力，达到改善国际收支状况的目的。

制定合理的科技政策包括：

加强科学基础理论的研究，鼓励技术发明与创新，加快科技成果的应用与推广，增加教育投入提高劳动者素质等。

（例:

金融专利的忽视、平可夫发现中国的科技保密特松）

第二章、外汇与外汇交易

1、一种货币成为外汇应具备的三个条件　　

（1）普遍接受性，即该货币在国际经济往来中被各国普遍接受和使用；

（2）可偿付性，即该货币是由外国政府或货币当局发行并可以保证得到偿付；

（3）自由兑换性，即该货币必须能够自由兑换成其他国家的货币或购买其他信用工具进行多边制度。

2、直接标价法与间接标价法

（1）直接标价法：

以若干单位的本国货币来表示一定单位的外国货币的标价方法。

在直接标价法下，当一定单位的外国货币折算的本国货币的数额增大时，说明外国货币币值上升，本国货币币值下降，称为外币升值，或本币贬值。

目前，世界上除了美国和英国外，各国一般采用直接标价法。

1USD=6.4RMB

（2）间接标价法：

以若干单位的外国货币来表示一定单位本国货币的标价方法。

在间接标价法下，当一定单位的本国货币折算的外国货币的数额增大时，说明本国货币币值上升，外国货币币值下降，称为本币升值，或外币贬值。

3、买入汇率、卖出汇率不一样，有高有低、

（1）买入汇率和卖出汇率是银行买卖外汇的汇率报价。

买入汇率（也称买入价）是银行从同业或客户手中买入外汇所支付的汇率，而卖出汇率（也称卖出价）是银行向同业或客户出售外汇时所索取的汇率。

（2）买入汇率和卖出汇率的平均数称为中间汇率（也称中间价）。

现钞汇率是指银行买卖外国现钞的价格。

（3）外汇银行所报出的两个汇价中，前一个数值较小，后一个数值较大。

在直接标价法下，数值较小的为外汇银行买入汇率，数值较大的为外汇银行的卖出汇率。

而在间接标价法下，数值较大的为外汇银行的买入汇率，数值较小的为外汇银行的卖出汇率。

4、利率平价理论

利率平价理论首先由凯恩斯提出,后经英国经济学家保罗·艾因齐格及其他经济学家的发展,系统地揭示了利率与汇率之间相互作用的内在联系。

利率平价理论可分为套补的利率平价和非套补的利率平价。

（1）套补的利率平价

套补是外汇市场上的套利者、借贷者为消除或减少外汇风险，以防因汇率不利的变动而使拥有的外国资产的价值遭受损失，而将所拥有的外国通货处于资产等于负债的平衡部位的避险保值行为。

假设某出口商在3个月后有一笔外汇收入，如果预期3个月后的即期汇率低于目前的3个月远期汇率，该出口商可以在远期外汇市场卖出可能收入的外汇，以防外汇收入损失——称为远期套补。

假设某进口商在3个月后有一笔外汇支出，如果预期3个月后的即期汇率高于目前的即期汇率或3个月的远期汇率，该进口商可以在目前的即期外汇市场买进所需支出的外汇，称为即期套补，或在远期外汇市场买进所需支出的外汇，称为远期套补，以防外汇支出损失。

购买力评价理论（PPP）考察的是商品市场上的套利行为，利率平价理论考察的是金融市场上的套利行为。

套补的利率平价是指即期汇率与远期汇率的差异，近似于两国利率之间的差异。

换句话说，汇率的远期升（贴）水率等于两国利率之差，当汇率变动等于（或抵销）利率之差时，金融市场处于均衡状态。

当各国利率存在差异时，投资者为获得较高的收益，愿意将资本投向利率较高的国家。

但是这一较高的投资收益率是否能够实现，不仅取决于利率，而且取决于该国货币的汇率。

如果汇率对投资者不利的话，他有可能不仅得不到较高的收益，还会遭到损失。

为避免这种汇率风险，在资金调往高利率货币的同时，投资者往往会在远期外汇市场上卖出高利率国家的货币。

这种货币转换会使高利率国家货币的汇率在即期外汇市场上上浮，而在远期外汇市场上下浮；同时低利率国家货币的汇率在即期外汇市场上下浮，而在远期外汇市场上上浮。

这样，高利率国家货币出现远期贴水，低利率国家货币出现远期升水。

随着这一抛补套利活动的进一步进行，远期差价进一步加大。

当资本在两国间获得的收益率完全相等时，抛补套利活动就会停止，这时远期汇率的升、贴水率等于两种货币的利率差。

套补的利率平价的一般形式：

（f－e）/e=i－i*

（e直接即期汇率，f远期汇率，本国利率i，外国利率i*）

上述公式的经济含义是汇率的远期升贴水率等于两国货币利率之差。

并且高利率国货币在远期外汇市场上必定贴水，低利率国家的货币在远期外汇市场上必为升水。

（2）非套补利率平价理论

非套补利率平价理论是指本国货币的预期贬值（或升值）幅度等于本国利率高于（或低于）外国利率的差额。

即预期的汇率远期变动率等于两国货币利率之差。

（Eef－e）/e=i－i*

5、外汇期货交易与外汇期权交易的区别和联系

（1）外汇期货交易与外汇期权交易

外汇期货交易是交易双方在交易所内通过公开叫价的拍卖方式，买卖在未来某一日期按既定的汇率交割一定数量外汇的期货合约的外汇交易。

外汇期货交易合约是由交易所制定的标准化合约，该种交易是在期货交易所里进行的，故它又可称为场内外汇期货。

◆外汇期货合约的交易条件：

✓外汇期货的期限

✓协议价格

✓交易的对象及金额

◆外汇期货交易的保证金

每一外汇期货交易者都需按其买卖的外汇期货金额的一定比例向期货交易所设立的清算所交纳保证金，清算所每天在营业终了时，根据该日的外汇期货收盘价，计算各交易所成员盈亏情况。

外汇期权又称外汇选择权，是指在一定期间内或一定期间后按协议的价格购买或出售一定数额的某种外汇的权利。

外汇期权又称选择权，是指在一定时间内或一定时间后按协议价格购买或出售一定数额的某种外汇的权利。

外汇期权可分为看涨期权和看跌期权。

外汇看涨期权的买方在期权的有效期内（或期权到期时）有权从该期权的卖方按协议规定的价格购买某种外汇，故又被称为买方期权；而外汇看跌期权则是指期权的卖方在期权的有效期内（或期权到期时）有权以协议规定的价格向该期权的买方出售一定数额的外汇资产，故又被称为卖方期权。

　　期权根据其行使的条件，又可分为欧式期权和美式期权。

欧式期权只有在期权到期时买方才可以行使其权利，而美式期权在期权有效期的任一时间买方都有权行使其权利。

不过前者可通过从事一笔反向期权交易达到同样目的。

外汇期权交易既可用来避免外汇风险，也可用于外汇投机。

（2）外汇期货交易与外汇期权交易的联系和区别：

A.联系：

两者都可以用来避免外汇风险，进行套期保值，也可以用来进行外汇投机。

在价格关系上，外汇期货市场价格对外汇期权交易合约的执行价格及权利金的确定均有影响。

一般来说，外汇期权交易的执行价格是以期货合约所确定的远期买卖同类外汇交割价为基础，而两者价格的差额又是权利金确定的重要依据；

外汇期货交易是外汇期权交易的基础。

外汇期权交易的内容一般均为是否买卖一定数量期货合约的权利。

期货交易越发达，期权交易的开展就越具有基础，因此，期货市场发育成熟和规则完备为期权交易的产生和开展创造了条件。

而期权交易的产生和发展又为套期保值者和投机者进行期货交易提供了更多可选择的工具，从而丰富了期货市场的交易内容。

B.区别：

交易内容不同。

期货交易是在未来支付一定数量和等级的实物商品或有价证券；而期权交易的是买卖的权利。

标准化不同。

外汇期货是标准化的，而外汇期权不一定是标准化的，有些场外期权交易就是非标准化的。

买卖双方权利义务不同。

在外汇期货交易中，买卖双方均有相应的权利和义务。

外汇期权的买方有权在其认为合适的时候行使权利，但不负有必须买进或卖出的义务。

而外汇期权的卖方却没有任何权利，他只有义务满足期权的买方要求履约时买入或卖出一定数量的期货合约。

交割方式不同。

外汇期货交易除非在到期日前对冲，否则到期必须交割；而外汇期权交易在到期日可以不交割，致使期权合约作废。

保证金规定不同。

外汇期货交易的买卖双方均需要交纳一定数额的保证金；而外汇期权交易的买方不需交纳保证金，而卖方必须交纳一笔保证金。

价格风险不同。

外汇期货交易的买卖双方所承担的价格风险都是巨大的；而外汇期权交易的买方亏损是有限的，不会超过权利金。

卖方的亏损则是巨大的，而盈利则是有限的仅为权利金。

获利机会不同。

在外汇期货交易中作套期保值就意味着投资者放弃了当市场价格出现有利变动时获利的机会，作投机则可获厚利又可损失惨重；在期权交易中，买方盈利机会则较大。

第三章、外汇与外汇交易

1、金本位制下汇率决定的基础（P70）　　

金本位制度泛指以黄金为一般等价物的货币制度，包括金币本位制、金块本位制和金汇兑本位制。

金币本位制盛行于19世纪中期至20世纪初期，属于完全的金本位制度。

后两种金本位制出现于由金铸币流通向纸币流通过渡和第二次大战后对黄金与货币兑换实行限制的时期，而且存在的时间较短，属于不完全的金本位制度。

通常，金本位制度主要是指金币本位制。

（1）汇率的基础价值

在金币本位制下，各国都以法律形式规定每一金铸币单位所包含的黄金重量与成色，即法定含金量。

两国货币的价值量之比就直接而简单地表现为其含金量之比，称为铸币平价或法定平价。

铸币平价是决定两国货币之间汇率的价值基础，它可表示为：

A国货币与B国货币的铸币平价＝A国货币含金量/B国货币含金量

（2）波动规则

在金币本位制下，汇率波动的规则是：

汇率围绕铸币平价，根据外汇市场的供求状况，在黄金输出点与输入点之间上下波动（与黄金-物价-国际收支运作机制相对应）。

2、纸币流通制度下的汇率决定（P76）

（1）汇率的价值基础

在实行纸币流通制度的早期阶段，各国一般都规定过纸币的金平价，即纸币名义上或法律上所代表的金量。

纸币作为金的符号，执行金属货币的职能，因而也就代表了一定的价值。

如果纸币实际代表的金量与国家规定的含金量一致，则金平价无疑是决定两国货币汇率的价值基础。

但在现实生活中，由于纸币不能与黄金兑换，其发行又不受黄金准备限制，纸币发行总量往往超过由流通所需金量按金平价决定的数量，这就使得纸币实际代表的金量与国家规定的含金量相背离。

因此，名义上或法律上的金平价已不能作为决定两国货币汇率的价值基础，取而代之的是纸币所实际代表的金量。

随着纸币流通制度的演进，纸币的金平价与其实际代表的金量相互脱节现象日趋严重，货币非黄金化的呼声越来越高。

在这种情况下，纸币所实际代表的金量很难确定，它在决定两国货币的汇率过程中，似乎变得无足轻重。

与此同时，由于纸币代表一定的金量，一定金量的价值又可反映在一系列的商品上，人们更直观地把单位纸币所代表的价值视为单位货币同一定商品的交换比例，即商品价格的倒数，或纸币的购买力。

实际经验也表明，在两国社会生产条件、劳动消耗水平和商品价格体系十分接近的情况下，通过比较两国间的物价水平或比较两国纸币的购买力，可以较为合理地决定两国货币的汇率。

（2）波动规则

　　在纸币流通制度下，汇率除以两国货币所代表的价值量为基础外，而且还随着外汇市场供求关系的变化而变化。

纸币流通制度下的汇率波动规则因所处国际货币体系的不同而有差异。

在布雷顿森林体系下，各成员国应公布各自货币按黄金或美元来表示的对外平价，其货币与美元的汇率一般只能在平价上下1%的幅度内波动。

如果汇率的波动超过这一幅度，各成员国政府就有责任对外汇市场进行干预，直接影响外汇的供给与需求，以保持汇率的相对稳定。

只有当一国国际收支发生“根本性不平衡”，对外汇市场的干预已不能解决问题时，该国才可以请求变更平价。

在“牙买加体系”，金平价或与美元的平价在决定汇率方面的作用已被严重削弱，外汇市场的供求关系对汇率的变化起决定性的作用。

其最一般或最典型的汇率波动则是汇率自由涨落，几乎不受限制。

3、影响汇率变动的因素，影响人民币汇率变动的因素

（1）影响汇率变动的因素

国际收支

逆差——外汇需求增加、供给减少——外币升值、本币贬值

相对通货膨胀率

通胀率高——本币购买力下降——本币对内贬值,本币对外贬值——外币升值

通胀率高——本国商品、劳务价格上涨——进口需求增加——逆差——外币升值、本币贬值

（影响市场信心和投资者预期）

相对利率水平

实际利率＝名义利率－通胀率

利率上升——资本内流——顺差——外币贬值、本币升值（套利行为）

利率下降——资本外流——逆差——外币增值、本币贬值

经济增长

经济增长——GDP/P上升——进口需求增加——逆差——外币升值、本币贬值

若经济增长率高，吸引外国资本抵消或超过经常项目赤字;经济增长是由于出口竞争力提高和出口规模扩大推动的,出口大于进口,则本币升值。

日本是例外：

经济增长——GDP/P上升——贸易壁垒、扩大内需——持续顺差——外币贬值、本币升值

市场的投机活动

1）稳定性投机：

信息对称、理性决策，使市场汇率变动趋缓，接近平价（完全、无摩擦市场）。

2）非稳定性投机：

信息不对称、非理性决策，“羊群效应”＋“传染效应”，追涨杀跌，使市场汇率大幅度偏离平价（不完全、有摩擦市场）

政府干预

政府干预手段：

A.公开发表言论，影响市场心理预期。

B.公开市场操作，促使汇率向某一方向发展。

C.直接管制。

（稳定性干预＋操纵性干预）

（基于市场失灵的政府干预，同样也面临政府失灵）

（2）影响人民币汇率变动的因素

◆影响人民币升值的因素：

我国外汇储备增长过快，规模过大。

外汇需求减少，外币贬值，人民币升值；

我国经济增长率高，且是由于出口竞争力提高和出口规模扩大推动的，顺差使本币升值；

我国利率相对较高，大量资本内流，形成贸易顺差，促使人民币升值；

中国国内的高通货膨胀率使国内物价上涨，人民币对内贬值，对外升值；

大量游资进入中国，使得中国外汇市场的投机活动增加，促使人民币升值；

央行多次上调存款