黄金龙头股对比分析1.docx
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黄金龙头股对比分析1
黄金龙头股对比分析
一、主要产品、竞争力、财务指标和投资指标对比分析
项目
山东黄金
湖南黄金
豫光金铅
中金黄金
（一）主要产品
黄金、外购金、小金条
黄金、精锑、氧化锑、钨产品
电解铅、黄金、白银、阴极铜、黑铜、硫酸、氧化锌
黄金、铜、白银。
（二）竞争优势
1、重大资产重组推进中，储量、产量将大幅增长
2、员工持股，收益国企改革；
3、国际动荡，金价上市预期较强
1、黄金产量国内第七、湖南省第一
2、锑锭及氧化锑产量位居全国第二
1、铅行业龙头
2、公司被国务院列为全国第一批发展循环经济试点企业之一
1、黄金龙头
2、规模最大，注册资本34.51亿（山：
14.23亿湖11.32亿，预：
8.86亿）
（三）
财务
指标
0331
净利润同比增长率
215.68
69.29
611.93
215.68
营业总收入同比增长率
-30.01
-10.66
18.29
-30.01
净资产收益率
0.61
-0.2
2.22
0.61
资产负债比率
68.66
40.86
80.48
68.66
销售毛利率
12.93
12.63
5.61
12.93
存货周转率
0.62
2.79
0.88
0.62
（四）投资
指标
0331
市盈率
动态0810
70.31
亏损
71.71
193.72
基本每股收益
0.16
-0.01
0.03
0.02
每股净资产
6.94
2.99
1.58
3.37
每股资本公积金
0.02
0.5
0.2
0.53
每股未分配利润
5.59
1.24
0.22
1.61
每股经营现金流
0.13
-0.05
0.4
0.39
二、历年股价对比分析图
（一）2002-7至2016年7月，15年对比分析图。
注：
1、黄金现价采用同花顺“伦敦金”；
2、数据来源：
同花顺软件；
3、数据均采用月度数据，缺失值采用相邻两项的均值替代；
4、为方便观察，将黄金金价的图标类型选择柱状图，山东黄金、中金黄金、湖南黄金和豫光金铅采用折线图。
（下同）
（二）2007-8至2016年7月，10年对比分析图。
（三）2002-1至2016年7月，5年对比分析图。
三、相关性分析：
（2012-1-----2016-7）
黄金现价
山东黄金
中金黄金
湖南黄金
豫光金铅
黄金现价
1
山东黄金
0.741929
1
中金黄金
0.738682
0.928163
1
湖南黄金
0.766633
0.913817
0.965368
1
豫光金铅
0.256722
0.701855
0.63221
0.615865
1
由相关性分析可知，黄金现价与豫光金铅的相关性较弱，为0.2567，而与山东黄金、中金黄金和湖南黄金相关性较强，均超过了70%。
分析原因是因为豫光金铅的主营收入中主要是阴极铜和电解铝，2015年，黄金产品收入占比仅为8.59%。
此外，山东黄金、中金黄金和湖南黄金的相关性超过了90%。
三、附注
（一）湖南黄金（002155）
（1）主营产品
湖南黄金股份有限公司是集黄金及有色金属的矿山勘探、开采、选矿、冶炼、精炼、工程测量、矿山测量、地质测量为一体的大型矿业公司,主要产品为"辰州"牌黄金、精锑、氧化锑和仲钨酸铵.黄金、精锑、氧化锑、钨产品。
（2）竞争优势
黄金产量位居湖南省第一,锑锭及氧化锑产量位居全国第二,仲钨酸铵产量排在湖南省前列.公司引进消化国内先进黄金提炼的萃取提纯技术,形成精炼高纯金30吨年生产能力,现能生产50克、100克标准金条和1千克、3千克、12.5千克金锭,"辰州"牌金锭、精锑产品荣获"湖南名牌"产品称号,锑钨产品远销欧美、日本、韩国,享誉海内外,公司已通过ISO9001和ISO14001体系认证。
（3）指标分析（财务指标和投资指标）
1、财务指标
科目\时间
2016-03-31
2015
2014
2013
流动资产合计
15.19
14.93
18.82
17.25
非流动资产合计
42.66
42.57
39.17
27.27
资产总计
57.85
57.50
57.99
44.52
流动负债合计
14.78
14.37
17.49
7.73
非流动负债合计
8.86
8.84
6.39
5.51
负债合计
23.63
23.21
23.88
13.25
股东权益合计
34.21
34.29
34.11
31.27
-
-
-
-
净利润
-0.07
0.29
1.75
2.05
营业总收入
13.56
57.92
60.97
51.21
营业总成本
13.57
57.88
59.05
49.00
利润总额
-0.17
0.20
2.00
2.32
-
-
-
-
经营现金流入
14.75
64.25
67.83
57.40
经营现金流出
15.29
58.22
60.65
51.08
经营现金流量净额
-0.55
6.03
7.18
6.32
投资现金流入
0.00
0.01
0.06
0.34
投资现金流出
0.41
6.16
8.20
5.28
投资现金流量净额
-0.40
-6.15
-8.14
-4.94
筹资现金流入
3.58
30.05
22.48
10.70
筹资现金流出
2.54
30.34
20.53
14.24
筹资现金流量净额
1.05
-0.29
1.95
-3.54
科目\时间
2016-03-31
2015
2014
2013
净利润同比增长率
69.29
-83.61
-35.66
-61.85
营业总收入同比增长率
-10.66
-4.99
10.94
8.28
净资产收益率
-0.2
0.85
4.22
6.85
资产负债比率
40.86
40.36
34.39
29.76
销售毛利率
12.63
13.37
15.23
18.46
存货周转率
2.79
10.97
9.25
5.84
2、投资指标
科目\时间
2016-03-31
2015
2014
2013
基本每股收益
-0.01
0.03
0.13
0.21
每股净资产
2.99
2.99
3.18
3.08
每股资本公积金
0.5
0.5
0.63
0.61
每股未分配利润
1.24
1.25
1.32
1.25
每股经营现金流
-0.05
0.53
0.54
0.63
截止到2016年8月9日，湖南黄金的市盈率为亏损、市净率为4.35，每股盈利-0.01元
（4）股票走势图（对比（3+国际金价走势图，相关性分析））
（二）豫光金铅
（1）主营产品
电解铅、白银、黄金、冰铜、硫酸、次氧化锌的生产和销售。
电解铅、黄金、白银、阴极铜、黑铜、硫酸、氧化锌
（2）竞争优势
（3）指标分析（财务指标和投资指标）
1、财务指标（亿元）
科目\时间
2016-3-31
2015
2014
2013
流动资产合计
48.47
47.43
60.56
57.44
非流动资产合计
26.78
26.92
27.16
23.17
资产总计
75.25
74.35
87.72
80.61
流动负债合计
48.78
47.30
63.19
53.89
非流动负债合计
11.78
12.68
10.19
12.53
负债合计
60.56
59.98
73.37
66.42
股东权益合计
14.69
14.37
14.34
14.19
-
-
-
-
净利润
0.31
0.13
0.23
-4.99
营业总收入
29.20
109.75
88.79
112.91
营业总成本
28.46
114.04
91.30
119.89
利润总额
0.19
0.39
0.20
-4.79
-
-
-
-
经营现金流入
35.68
127.55
116.98
126.86
经营现金流出
32.10
114.44
116.10
136.94
经营现金流量净额
3.58
13.11
0.88
-10.08
投资现金流入
0.74
9.47
7.97
6.28
投资现金流出
1.10
8.07
11.20
15.78
投资现金流量净额
-0.36
1.40
-3.23
-9.50
筹资现金流入
15.56
61.12
65.62
55.84
筹资现金流出
18.58
75.77
64.62
38.92
筹资现金流量净额
-3.02
-14.65
1.00
16.92
科目\时间
2016-3-31
2015
2014
2013
净利润同比增长率
611.93
-46.66
104.7
-1127.62
营业总收入同比增长率
18.29
23.61
-21.36
-9.65
净资产收益率
2.22
0.92
1.73
-30.79
资产负债比率
80.48
80.67
83.65
82.4
销售毛利率
5.61
1.94
4.24
0.76
存货周转率
0.88
3.11
2.37
3.19
2、投资指标
科目\时间
2016-3-31
2015
2014
2013
基本每股收益
0.03
0.04
0.08
-1.69
每股净资产
1.58
4.63
4.6
4.55
每股资本公积金
0.2
2.6
2.6
2.6
每股未分配利润
0.22
0.56
0.55
0.47
每股经营现金流
0.4
4.44
0.3
-3.41
（4）股票走势图（对比（3+国际金价走势图，相关性分析））
三、中金黄金
（1）主营产品
从事黄金采选、冶炼、销售；主营产品为黄金、铜、白银。
（2）竞争优势
34.51亿元
（3）指标分析（财务指标和投资指标）
1、财务指标（亿元）
科目\时间
2016-3-31
2015
2014
2013
流动资产合计
149.19
135.58
74.85
65.08
非流动资产合计
232.69
232.32
205.65
169.16
资产总计
381.87
367.90
280.50
234.23
流动负债合计
167.82
162.80
84.84
76.05
非流动负债合计
94.37
86.09
72.78
40.46
负债合计
262.19
248.89
157.62
116.52
股东权益合计
119.68
119.01
122.88
117.72
0.00
0.00
0.00
0.00
净利润
0.60
0.86
0.61
4.31
营业总收入
55.95
370.64
335.54
304.91
营业总成本
54.83
368.63
331.66
296.09
利润总额
1.26
2.57
4.61
9.63
0.00
0.00
0.00
0.00
经营现金流入
81.53
380.04
343.06
310.16
经营现金流出
70.13
395.12
334.74
302.03
经营现金流量净额
11.40
-15.08
8.32
8.13
投资现金流入
5.12
6.67
0.05
0.08
投资现金流出
9.90
39.81
34.63
28.57
投资现金流量净额
-4.78
-33.13
-34.58
-28.49
筹资现金流入
49.63
143.45
80.31
56.94
筹资现金流出
52.36
88.08
52.53
44.15
筹资现金流量净额
-2.73
55.37
27.77
12.79
科目\时间
2016-3-31
2015
2014
2013
净利润同比增长率
215.68
41.39
-80.43
-72.32
营业总收入同比增长率
-30.01
10.46
10.04
-15.42
净资产收益率
0.61
0.86
0.85
4.33
资产负债比率
68.66
67.65
56.42
49.74
销售毛利率
12.93
6.86
8.65
9.61
存货周转率
0.62
5.97
8.59
7.83
2、投资指标
市盈率（动态）：
191.01市盈率（静态）：
533.78市净率：
3.53
科目\时间
2016-3-31
2015
2014
2013
基本每股收益
0.02
0.03
0.03
0.15
每股净资产
3.37
3.35
3.37
3.39
每股资本公积金
0.53
0.54
0.56
0.56
每股未分配利润
1.61
1.59
1.61
1.64
每股经营现金流
0.39
-0.51
0.28
0.28
（四）山东黄金
（1）主营产品
黄金开采、选冶；黄金矿山专用设备、建筑装饰材料（不含国家法律法规限制产品）的生产、销售。
产品名称：
黄金、外购金、小金条。
（2）竞争优势
1、重大资产重组推进中，储量、产量将大幅增长
公司发行股份购买资产的重大资产重组（购买东风探矿权、东风采矿权及相关资产与负债、归来庄公司70.65%股权及蓬莱矿业51%股权、新立探矿权、蓬莱矿业20%股权及蓬莱矿业29%股权等资产）已经获得证监会核准，重组工作正在逐步推进中。
本次资产注入完成后，公司黄金保有储量将增加292.22吨，矿产金年产量将增加11.31吨至38吨，有利于公司和集团十三五规划的完成（自产黄金55吨，迈入全球黄金矿业综合实力前十）。
本次注入的黄金资源平均品位为2.88克/吨，高于2015年的平均入选品位2.2克/吨，有利于未来克金成本的下降，公司长期前景看好。
2、员工持股，收益国企改革；
员工持股计划：
国企改革先行者。
公司母公司山东黄金集团是山东省国企改革第二批试点公司，公司有望成为母公司资产整合平台，受益于国企改革红利。
公司于2015年4月发布第一期员工持股计划草案，有利于公司的长期、持续、健康发展。
3、国际动荡，金价上市预期较强
黄金价格近期有支撑，长期有动力。
2016年全球经济尚存在不确定性，全球负利率经济环境不改、美联储加息前景不佳，英国脱欧、国际动荡等环境因素将继续推动金价上涨动力，支撑黄金价格。
（3）财务指标
科目\时间
2016-3-31
2015
2014
2013
流动资产合计
24.75
16.91
18.93
22.36
非流动资产合计
209.48
209.87
207.06
196.56
资产总计
234.22
226.78
225.99
218.92
流动负债合计
81.01
75.65
81.84
90.36
非流动负债合计
48.06
48.26
45.39
36.07
负债合计
129.07
123.91
127.23
126.43
股东权益合计
105.15
102.87
98.76
92.49
净利润
2.21
5.87
8.32
11.27
营业总收入
92.16
385.73
457.94
461.68
营业总成本
82.59
377.49
446.92
447.57
利润总额
3.21
8.50
11.48
14.81
经营现金流入
95.37
388.03
460.41
466.74
经营现金流出
93.55
367.21
435.58
437.84
经营现金流量净额
1.82
20.82
24.83
28.90
投资现金流入
5.12
20.94
20.39
6.49
投资现金流出
6.15
41.10
43.17
63.65
投资现金流量净额
-1.04
-20.16
-22.78
-57.16
筹资现金流入
21.86
96.67
104.77
102.21
筹资现金流出
20.95
97.00
111.16
74.31
筹资现金流量净额
0.92
-0.33
-6.39
27.90
现金及现金等价物净增加额
1.70
0.33
-4.34
-0.36
科目\时间
2016-3-31
2015
2014
2013
净利润同比增长率
422.93
-29.43
-26.19
-48.09
营业总收入同比增长率
10.34
-15.77
-0.81
-8.08
净资产收益率
2.26
6.23
9.41
13.88
资产负债比率
55.11
54.64
56.3
57.75
销售毛利率
10.38
7.73
7.2
7.73
存货周转率
8.75
56.71
60.17
45.25
（4）投资指标
科目\时间
2016-3-31
2015
2014
2013
基本每股收益
0.16
0.41
0.58
0.79
每股净资产
6.94
6.78
6.47
5.96
每股资本公积金
0.02
0.02
0.02
每股未分配利润
5.59
5.44
5.15
4.69
每股经营现金流
0.13
1.46
1.74
2.03
四、相关数据（单位：
元）
时间
时间
黄金现价
山东黄金
中金黄金
湖南黄金
豫光金铅
2002-07-31,三
2002-07
303.3
1.94
2002-08-30,五
2002-08
312.5
1.92
2002-09-27,五
2002-09
323.5
1.9
2002-10-31,四
2002-10
317.5
1.74
2002-11-29,五
2002-11
317.9
1.63
2002-12-31,二
2002-12
347.8
1.54
2003-01-29,三
2003-01
367.9
1.7
2003-02-28,五
2003-02
349.7
1.74
2003-03-31,一
2003-03
337.1
1.64
2003-04-30,三
2003-04
338.3
1.64
2003-05-30,五
2003-05
364.2
1.71
2003-06-30,一
2003-06
345.3
1.77
2003-07-31,四
2003-07
354.1
1.83
2003-08-29,五
2003-08
375.2
-0.01
1.26
1.85
2003-09-30,二
2003-09
385
0.12
1.25
1.85
2003-10-31,五
2003-10
384.8
0.18
1.23
1.83
2003-11-28,五
2003-11
397.9
0.22
1.23
1.8
2003-12-31,三
2003-12
415.6
0.57
1.4
2.12
2004-01-30,五
2004-01
402.4
0.44
1.37
1.98
2004-02-27,五
2004-02
395.9
0.42
1.37
1.97
2004-03-31,三
2004-03
425.9
0.51
1.39
1.97
2004-04-30,五
2004-04
387.2
0.19
1.24
1.95
2004-05-31,一
2004-05
395.1
0.19
1.24
1.82
2004-06-30,三
2004-06
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0.14
1.16
1.87
2004-07-30,五
2004-07
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0.21
1.17
1.93
2004-08-31,二
2004-08
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0.13
1.04
1.8
2004-09-30,四
2004-09
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1.12
1.88
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1.74
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2004-12
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1.14
1.64
2005-01-31,一
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-0.04
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1.59
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2005-05
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