从制度经济学角度透视新一轮通货膨胀.docx

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从制度经济学角度透视新一轮通货膨胀

从制度经济学角度透视新一轮通货膨胀

内容提要2003年以来我国三大物价指数全面上涨新一轮通货膨胀已经来临笔者通过对新一轮通货膨胀的若干问题进行思考后认为本轮通货膨胀是一次特殊的通货膨胀其特殊性在于它的货币性、非总量性以及结构性的特点；制度性缺陷与不合理管制导致资源约束、生态失衡导致外部性成本内化、劳动力资源的不合理配置以及市场的无序性导致成本超载等方面的形成原因因此笔者认为本轮通货膨胀是一次制度性通胀并提出了相应的对策

从2003年年中开始随着固定资产投资规模的急剧扩张和重工业的高速增长我国对能源和原材料的需求迅速膨胀使得国内资源供给趋于紧张导致三大物价指数全面上涨新一轮通货膨胀的出现已经不容置疑同前几次通货膨胀相比本轮通胀不算剧烈但争论却异常激烈其原因在于本轮通胀确实有一些与前几次不同的特征以及形成原因笔者认为正确认识这些特征与成因对于政策效果评估、未来影响我国通货膨胀走势分析、下一步的政策取向都具有重要意义

思考之一:

新一轮通货膨胀有何新特点?

对按经济学定义持续的物价上涨即为通胀虽然在物价上涨的持续时间和幅度等方面不同学者有不同观点一般认为如果物价连续三个季度上涨即可确认为通胀而按照中国过去20多年五轮经济波动周期的经验物价涨幅在5%以下正常5%至10%之间为温和型通胀10%以上为恶性通胀

现代经济学认为通货膨胀是由于总供给与总需求之间的失衡所造成的它不仅包括供给和需求方面的原因还包括供给与需求结构方面的原因根据其成因可将通货膨胀的类型分为需求拉上型、成本推动型、供求混合型以及结构型总需求的增加无论是通过货币政策的扩张还是通过财政政策的扩张最终都是通过货币量的增加实现的因此任何形式通货膨胀的背后都有货币供应量不适当增加的影子费雪的交易方程式也表明了这一点可以说本轮货币政策的紧缩力度已经基本到位物价水平本应随着货币供应减少向下运动但实际情况却与之相反这可能反映了两个方面的问题一是前些年为走出通货紧缩而大量投入流通中的货币产生了滞后影响；二是推动本轮通货膨胀的真实原因并非完全是货币因素从实际情况看这两方面的原因都存在一方面前些年扩张性的货币投放为本轮经济过热准备了货币条件；另一方面本轮通胀的真正主因是制度性因素而引起的成本推进型通货膨胀因此,笔者认为:

新一轮通货膨胀具有以下几个新特征:

（一）货币性特征

从货币供给看亚洲金融危机后国家为扩大内需采取了适度扩张的货币政策M2的增长率2000年比1999年增长了12.3%此后每年大约提高2个百分点直至2003年第二季度我国货币供应量一直以20%以上速度增长远高于同期实际GDP增速与物价上涨之和；与此同时为保持人民币汇率稳定人民银行在外汇市场大量购入外汇进一步加剧了基础货币投放高速增长的货币供应之所以未马上转化为通货膨胀主要是因为这一时期出现了通货紧缩居民持币观望、蓄币预防的心态较重加上以往政府主导下的低效投资引发银行系统呆坏账居高不下造成新增货币大量沉积流通速度下降遏制了高货币存量向通货膨胀方向的演变但货币的一时沉寂并不意味着消失经济体系中存在的超额货币供应终将会成为日后通货膨胀的导火线因此笔者认为新一轮通货膨胀是前些年货币过度扩张的结果

（二）非总量性特征

一般来说导致一般物价水平上升的因素主要有两个方面一是社会总供给无法满足总需求的增加“物以稀为贵”；二是商品生产成本增加造成销售价格相应上升新一轮物价上涨不能说是由社会总需求过度膨胀引起的,目前较为一致的看法是:

在固定资产投资过热和国际油价高涨的推动下粮食、煤炭、电力、石油、运输等上游原材料能源价格的上涨带动了其它食品及下游工业产品的价格回升因此笔者认为新一轮的温和型通货膨胀是非总量性的成本推进型通货膨胀

（三）结构性特征

这次价格上涨从性质上看仍处于初期阶段具有结构性特征典型表现在部分要素市场失衡出现供需脱节引起的价格上涨价格上涨主要来自三方面一是粮食和部分农产品价格上涨二是上游产品价格带动下游产品价格上涨三是大量土地批租和房地产开发过度需求导致土地交易价格上涨和原材料价格上涨上游产品价格上涨主要是投资品价格上涨带动的近年来投资率过高部分投资品价格领先上涨带动生产资料整体价格上涨特别是2003年9月后部分原材料和能源出现瓶颈制约价格涨势迅猛如果深入分析一下本轮物价传导的过程就会发现本轮物价上涨中暴露出来的上下游产业价格波动不匹配现象的根源在于经济运行中不合理的体制性、机制性问题单纯地用行政调控手段或货币紧缩政策不仅无法达到调控的目标反而有可能加剧调控的负面效应使温和型通货膨胀延续下去并进一步恶化

因此新一轮通货膨胀是由于制度性因素导致市场结构不平衡由瓶颈部门的价格上涨而通过成本要素向前推进形成并且这种结构失衡的主因不在投资而在体制它反映了市场发育、改革进度的不平衡反映了垄断经济的危害性

思考之二:

引发新一轮通货膨胀的成因是什么?

深入分析这一轮的物价上涨我们可以发现有四个深层次的制度方面原因

（一）制度性缺陷与不合理管制导致资源约束引发本轮通胀的根本原因

一般来说产品的需求弹性比较固定因此通货膨胀的决定因素在于供给弹性而产品的供给弹性又与资源约束程度负相关与市场竞争程度和国际化程度正相关在我国加入WTO以后国际化程度大大提高产品供给弹性过低主要受制于资源约束可以说资源约束主要来自于制度性缺陷和不合理管制因此制度性缺陷与不合理管制是本轮通胀的根本原因比如粮食缺口的一个重要原因在于前几年对粮食流通领域的管制只允许国有粮食企业进入其结果是按保护价敞开收购的国家政策在实际中很少得到执行导致粮食价格和产量连年下降而且国有粮食企业往往还逆向操作加剧而不是平抑了粮价波动另外,投资膨胀的一个重要诱因是资源和土地、资金等生产要素价格受到管制严重低于市场均衡水平使投资成本大大降低同时能源、资源等行业又几乎被国有企业垄断非国有资本实际上还是很难进入在供给缺口形成后也不能很快增加生产能力进一步加大了通胀压力但是从粮食缺口、投资膨胀到通货膨胀最根本的原因还是在于资源约束如果说政府的不合理管制降低了短期供给弹性、使供给不能迅速增加的话那么资源约束就制约了长期供给弹性、使供给不可能无限制地增加因此,笔者认为:

制度性缺陷与不合理管制所导致资源约束是本轮通胀的根本原因但资源约束的影响决不仅仅在于通货膨胀它应该引发我们对我国经济发展模式和增长方式的深刻思考和战略转变

（二）生态失衡导致外部性成本内化引发本轮通货膨胀的外因

　　生态失衡一方面表现在生态环境恶化治理生态环境必须花费大量的成本治理的社会成本费用又直接或间接来源于各个公民和厂商这种社会成本最终要由生产厂商来承担使企业的生产成本增加从而使产品的价格升高因而外部性成本的内化相应的结果就是物价上涨不仅如此生态失衡还使自然资源日益减少开采的难度日益增加由此导致资源开采成本上升原料能源价格上涨使生产厂家的内在成本增加因而造成了成本推动型通货膨胀另一方面生态失衡导致供求总量失衡时还会使供求结构关系变形比如当生态系统失衡后其系统的物质和能量的供给就会因此而减少但需求会不断增加使经济系统对农业系统产出的需求量更为增加人们不得不对农业生态系统进行过度开发索取在边际生产力递减规律的作用下农业系统投入的边际产品也是递减的而由于农产品价格的上升可以弥补因边际产品减少而带来的利润损失因而社会资源仍然会向农业生态系统倾斜流入而其他边际生产力比农业还高的生产系统却没有足够的社会资源投入这样即使整个社会的产出能够满足整个社会的需求却会因为资源分配结构的不合理而无法满足总需求使效率低下部门的产品价格上升进而带动整个物价水平的上升

（三）劳动力资源的不合理配置引发本轮通货膨胀的动因

　　考察当前这一轮宏观经济的波动我们就会发现一些变量已经很快地发生了变化而另外一些变量由于“粘性”特点变化得比较慢什么变量变化得比较慢呢非常重要的就是劳动力工资劳动力工资的变化的滞后在剧烈变化的宏观经济中会带来劳动力供给曲线和需求曲线的扰动进而导致与长期变化不同的某些特点所以虽然我国劳动力供给在长期是无限供给但在短期随行就市就可能因价格调整不及时出现供需的失衡比如当前珠三角等地区“民工荒”现象的出现已经证实了这一判断而劳动力的价格是工资工资又与物价相关对于恩格尔系数相当高的劳动力来说在分析中还需要注意的是其实际工资不仅与消费物价指数有关还与粮食价格直接相关因此当消费物价指数从负的2%上升至6%便相当于农民工的实际工资下降了8%而粮食价格从负增长转为正增长的影响也是致命的因此这种劳动力资源的不合理配置必然会导致劳动力的短期短缺笔者认为解决劳动力短期短缺的唯一出路就是不得不提高劳动力的工资以此来吸引足够多的外来打工者到自己的工厂工作从而增加了生产成本因而加剧了这一轮通货膨胀的出现

（四）市场的无序性导致成本的超载引发本轮通货膨胀的内因

市场的无序性与通胀的关系似乎难以用准确的数据加以说明但从每年的物价上涨指数的结构来分析除了当年新调价因素和其他改革措施出台因素以及上年翘尾因素的影响之外有一部分是当年自发涨价因素的影响这部分因素包括的内容固然很多但其中市场秩序是否正常则对自发涨价产生很重要的影响换言之市场秩序的混乱和无序必然导致物价的自发上涨一方面是假冒伪劣商品充斥市场从生活必需品到高档耐用消费品从生活资料到生产资料凡是畅销产品特别是名牌商品均有假冒伪劣出现猖獗的造假、售假活动不可避免地扰乱了市场流通秩序作为消费者用相应的价格买不到货真价实的商品作为生产者特别是名牌商品生产厂家则花大力气以高成本来防假打假必然带来社会生产成本的提高假冒伪劣商品对通货膨胀起了推波助澜的作用另一方面是市场价格秩序混乱主要表现在一是某些机构利用部分权力搞垄断性经营牟取暴利；二是各种投机行为加剧了价格波动三是一些行政性收费项目混乱乱收费、乱摊派这些价格混乱行为都直接导致了生产成本的超载从而推动物价上涨成为引发通胀的重要原因尽管市场化改革会在长期内通过增加供给来减轻通胀压力但在短期内会使“缺煤”、“限电”、“油荒”等隐蔽性通胀显化使资源和要素的价格进一步上涨增加短期通胀压力而从目前传递出的各种政策信息来看土地、资金、劳动力和资源市场化已经或者正在被纳入下一步的政策重点这必然会对资源和要素价格、进而对物价总水平产生巨大的影响思考之三怎样应对新一轮的通货膨胀

由于本轮通货膨胀的特殊性完全指望货币政策恐怕难以实现控制本轮结构型通胀的目标我们有必要进一步完善现有的政策组合把重点放在结构性调整放在机制、制度的改革和完善上真正做到宏观调控与改革推进相结合以改革实现调控目标

一是保持现有的货币政策力度侧重疏导信贷结构调节的传导机制笔者前面已经提到本轮物价上涨的货币源头在于前几年的超额投放去年以来随着人民银行提高准备金率等系列政策出台目前流通领域的基础货币供应已经得到有效控制2004年末M2的增幅降为14.6%开始进入“适中”区如果继续紧缩货币供应有可能加剧企业资金紧张局面导致经济硬着陆当前的关键问题是信贷政策的结构调整难以到位行政性要求与商业银行的利益追求存在冲突增加中小企业贷款、支农贷款、助学贷款、就业贷款等的政策导向难以落实要解决这些问题还是要加大财政政策的配合力度使信贷结构调整真正符合商业银行的利益核算和规避风险的需要

二是加大短线部门投资力度拉长短边宏观经济学中的“木桶效应”告诉我们一只沿口不齐的木桶它盛水的多少不在于木桶上那块最长的木板而在于木桶上最短的那块木板要想使木同多盛水——提高水桶的整体效应不是去增加最长的那块木板长度而是下工夫依次补齐木桶上最短的那块木板因此从我国经济发展的长远趋势看解决能源、矿产、原材料、粮食等基础部门的供应瓶颈问题尤为重要为确保可持续发展国家要进一步放宽准入政策通过推动民营资本进入来加大这些部门的投资力度

三是进一步推进改革打破上游企业的垄断格局在加强短线部门投资时最重要的是要向内、外资开放上游产业这样才能打破个别资本对基础部门的垄断从根本上解决我国原材料价格既不反映市场供求关系又不体现成本大小的问题通过市场调节疏通上下游产业之间的价格传导机制在这里需要强调的是对内资的开放尤为重要这些年来中国开放战略中的一个突出现象是从高到低从大到小总是把利润最大的市场份额控制在国有手里有的甚至让外资进入也不允许内资进入这种政策应该改变