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第一章金融市场与金融工具
第一章金融市场与金融工具
考情分析
本章主要讲述金融市场和金融工具的基本内容，传统金融市场及其工具、金融衍
生品市场及其工具以及我国的金融市场及其工具。
从近三年的考题情况来看，本章考
题主要以单项选择题为主，考查金融市场的类型与功能、金融衍生品的概念、金融工
具的特点等。
考点结构图
考点精讲与真题解析
第一节金融市场与金融工具概述
考点一金融市场概述
金融市场是指有关主体，按照市场机制，从事货币资金融通、交易的场所或营运网络。
它是由不同市场
要素构成的相互联系、相互作用的有机整体，是各种金融交易及资金融通关系的总和。
其性质如表1-1所示。
金融（中级）讲义、真题、预测全攻略
12
表1-1金融市场的性质
要素
四个基本构成要素：
金融市场主体、金融市场客体、金融市场中介、金融市场价格。
其中，金融市
场主体和金融市场客体是构成金融市场最基本的要素，是金融市场形成的基础
按交易标的物划分
货币市场、资本市场、外汇市场、衍生品市场、保险市场和黄金市场等
按交易中介划分
直接金融市场、间接金融市场
按交易程序划分
发行市场、流通市场
按有无固定场所划分
有形市场、无形市场
按本原和从属关系划分
传统金融市场、金融衍生品市场
结构
按地域范围划分
国内金融市场、国际金融市场
资金积聚功能
金融市场最基本的功能就是将众多分散的小额资金汇聚成能供社会再
生产使用的大额资金的集合
财富功能
金融市场为投资者提供了购买力的储存工具
风险分散功能
金融市场为市场参与者提供了防范资产风险和收入风险的手段
交易功能
规范的交易组织、交易规则和管理制度，使得金融市场工具大都具有较
高的流动性，能更加便捷地进行交易和支付
资源配置功能
金融市场能够将资源从低效率的部门转移到高效率的部门，从而使全社
会的经济资源得到更加有效的配置和利用
反映功能
金融市场能够及时而灵敏地反映各种经济状况，被看作是经济运行的
“晴雨表”
功能
宏观调控功能
金融市场是政府调控宏观经济运行的重要载体，为政策的执行提供了操
作平台
家庭
金融市场上主要的资金供应者
企业
（1）是金融市场运行的基础；
（2）是重要的资金需求者和供给者；
（3）是金融衍生品市场上重要的套期保值主体
政府
（1）通常是资金的需求者；
（2）有时也会成为暂时的资金供应者
金融机构
（1）向社会吸收闲散资金；
（2）向需要资金的部门提供资金。
金融机构在金融市场上扮演着资金
需求者和资金供给者的双重身份
交易
主体
中央银行
（1）金融市场中重要的交易主体；
（2）监管机构之一。
中央银行在金融市场上处于一种特殊的地位
【例1-1】将金融市场划分为直接金融市场和间接金融市场，是（）。
（2011年单选题）
A．按交易标的物划分
B．按地域范围划分
C．按交易中介划分
D．按交易程序划分
【解析】C按交易中介划分，金融市场可以分为直接金融市场和间接金融市场。
【例1-2】（）是金融市场上最活跃的交易者，在金融市场上扮演着资金需求者和资金供给者的双重
身份。
（2011年单选题）
A．家庭
B．企业
C．金融机构
D．政府
【解析】C金融机构是金融市场上最活跃的交易者，在金融市场上扮演着资金需求者和资金供给者的
双重身份。
第一章金融市场与金融工具
13
【例1-3】（）是金融市场最基本的要素，是金融市场形成的基础。
（2011年多选题）
A．金融市场主体B．金融市场客体C．金融市场中介
D．金融市场价格E．金融市场范围
【解析】AB金融市场主体和金融市场客体是构成金融市场最基本的要素，是金融市场形成的基础。
【例1-4】在金融市场中，既是重要的资金需求者和供给者，又是金融衍生品市场上重要的套期保值主
体的是（）。
（2009年单选题）
A．家庭
B．企业
C．中央银行
D．政府
【解析】B企业是金融市场运行的基础，是重要的资金需求者和供给者，还是金融衍生品市场上重要
的套期保值主体。
考点二金融工具概述
金融工具概述如表1-2所示。
表1-2金融工具概述
定义
金融工具是指金融市场上的交易对象或交易标的物
期限性
金融工具中的债权凭证一般有约定的偿还期，即规定发行人
到期必须履行还本付息义务
流动性
金融工具在金融市场上能够迅速地转化为现金而不致遭受
损失
收益性
金融工具的持有者可以获得一定的报酬和价值增值
性质
风险性
金融工具的持有者面临的预定收益甚至本金遭受损失的可
能性
按期限不同划分
货币市场工具、资本市场工具
按性质不同划分
债权凭证、所有权凭证
类型
按与实际信用活动的关系划分
原生金融工具、衍生金融工具
【例1-5】货币市场中的金融工具一般具有期限短、流动性强、对利率敏感等特点，具有（）特性。
（2011年单选题）
A．货币B．准货币
C．基础货币
D．有价证券
【解析】B货币市场中的金融工具一般具有期限短、流动性强、对利率敏感等特点，具有“准货币”
特性。
第二节传统金融市场及其工具
考点三传统金融市场及其工具
（一）货币市场
货币市场是指交易期限在一年以内，以短期金融工具为媒介进行资金融通和借贷的交易市场，主要包括
同业拆借市场、回购协议市场、票据市场、银行承兑汇票市场、短期政府债券市场和大额可转让定期存单市
场等。
货币市场中交易的金融工具一般都具有期限短、流动性强、对利率敏感等特点，具有“准货币”特性。
详见表1-3。
金融（中级）讲义、真题、预测全攻略
14
表1-3货币市场及其工具
市场
定义
特点及相关说明
同业拆借市场
具有法人资格的金融机构或
经过法人授权的金融分支机构
之间进行短期资金头寸调节、
融通的市场
（1）期限短。
最长不得超过一年，以隔夜头寸拆
借为主。
（2）参与者广泛。
主要参与者包括商业银行、非
银行金融机构和中介机构。
（3）交易的主要是金融机构存放在中央银行账户
上的超额准备金。
（4）信用拆借。
同业拆借活动都是在金融机构之
间进行的，且金融机构主要以其信誉参与拆借活动
回购协议市场
通过证券回购协议进行短期
货币资金借贷所形成的市场
从表面上看，证券回购是一种证券买卖，但实际上
它是一笔以证券为质押品而进行的短期资金融通
商业票据市场
公司发行商业票据并进行交
易的市场
商业票据是公司为了筹措资金，以贴现的方式出售
给投资者的一种短期无担保的信用凭证
银行承兑汇票市场
以银行承兑汇票为交易对象
的市场
银行承兑汇票是由银行作为汇票的付款人，承诺在
汇票到期日支付汇票金额的票据
短期政府债券市场
一般来说，指的是国库券
市场
短期政府债券是政府作为债务人，期限在一年以内
的债务凭证。
其特点如下：
（1）国家信用为担保，几乎不存在违约风险。
（2）极易在市场上变现，具有较高的流动性。
（3）收益免缴所得税。
（4）面额较小
大额可转让
定期存单市场
银行发行的有固定面额、可
转让流通的存款凭证
它产生于美国，由花旗银行首先推出，是银行业为
逃避金融法规约束而创造的金融创新工具
【例1-6】证券回购实际是以证券为质押品的短期资金融通，其借款利息为（）。
（2010年单选题）
A．卖出价格减回购价格
B．回购价格减卖出价格
C．回购价格
D．卖出价格
【解析】B证券回购是一种证券买卖，但实际上它是一笔以证券为质押品而进行的短期资金融通。
证
券的卖方以一定数量的证券为抵押进行短期借款，条件是在规定期限内再购回证券，且购回价格高于卖出价
格，两者的差额即为借款的利息。
【例1-7】有“准货币”特性的金融工具是（）。
（2009年单选题）
A．货币市场工具
B．资本市场工具
C．金融衍生品
D．外汇市场工具
【解析】A货币市场中交易的金融工具一般都具有期限短、流动性强、对利率敏感等特点，具有“准
货币”特性。
【例1-8】同业拆借活动都是在金融机构之间进行的，对参与者要求比较严格，因此，其拆借活动基本
上都是（）。
（2008年单选题）
A．质押拆借
B．抵押拆借
C．担保拆借
D．信用拆借
【解析】D信用拆借是同业拆借市场的特点之一。
同业拆借活动都是在金融机构之间进行的，市场准
入条件比较严格，因此金融机构主要以其信誉参与拆借活动，也就是说，同业拆借活动基本上都是信用拆借。
【例1-9】证券回购业务实际上是一种（）行为。
（2007年单选题）
A．证券交易
B．短期质押融资
C．商业贷款
D．信用贷款
第一章金融市场与金融工具
15
【解析】B证券回购是证券的卖出方暂时让渡证券，证券的买入方提供相应的资金给卖出方，如果卖
出方不按照约定的条件购回证券，证券的买入方有权处理证券。
因此，证券回购业务属于短期质押融资。
【例1-10】大额可转让定期存单的特点是（）。
（2010年多选题）
A．不记名可流通转让
B．面额是不固定的
C．不可提前支取
D．高于同期限的定期存款利率
【解析】ACD与传统定期存单相比，大额可转让定期存单具有以下特点：
（1）传统定期存单记名且不
可流通转让；大额可转让定期存单不记名，且可在市场上流通并转让。
（2）传统定期存单的金额是不固定的，
由存款人意愿决定；大额可转让定期存单一般面额固定且较大。
（3）传统定期存单可提前支取，但会损失一
些利息收入；大额可转让定期存单不可提前支取，只能在二级市场上流通转让。
（4）传统定期存款依照期限
长短有不同的固定利率；大额可转让定期存单的利率既有固定的，也有浮动的，一般高于同期限的定期存款
利率。
（二）资本市场
资本市场是融资期限在一年以上的长期资金交易市场。
资本市场的交易对象主要是政府中长期公债、公
司债券和股票等有价证券以及银行中长期贷款。
在我国，资本市场主要包括债券市场、股票市场和投资基金
市场，详见表1-4。
表1-4资本市场及其工具
市场
定义
分类及说明
相关工具
债券市场
发行和买卖债
券的市场
债券的发行市场又称一级市
场，是将新发行的债券从发行人
手中转移到初始投资者手中的
市场；债券的流通市场又称二级
市场，是指已发行的债券在投资
者之间转手买卖的场所
债券是债务人依照法定程序发行，承诺
按约定的利率和日期支付利息，并在约定
日期偿还本金的书面债务凭证。
它反映了
筹资者和投资者之间的债权债务关系
股票市场
股票发行和流
通的市场
股票的发行市场就是一级市
场，是股份有限公司发行新股票
筹集资本的市场；股票的流通市
场即二级市场，是对已发行的股
票进行买卖和转让的市场
股票是由股份有限公司签发的用以证
明股东所持股份的凭证，它表明股票持有
者对公司的部分资本拥有所有权。
股票是
代表一定经济利益分配请求权的资本证
券，是资本市场上流通的一种重要工具
投资基金
市场
投资基金通过发售基金份额或收益凭证，将众多投资者分散的资金集中起来，由专业管理人
员投资于股票、债券或其他金融资产，并将投资收益按投资份额分配给基金持有者。
它是一种
利益共享、风险共担的集合投资方式，其本质是股票、债券和其他证券投资的机构化。
投资基
金体现了基金持有人与管理人之间的一种信托关系，是一种间接投资工具
（三）外汇市场
外汇是一种以外国货币表示的用于国际结算的支付手段，通常包括可自由兑换的外国货币和外币支票、
汇票、本票、存单等。
广义的外汇还包括外币有价证券，如股票、债券等，实际上就包括了一切外币金融资
产。
外汇市场是进行外汇买卖的场所或营运网络。
它是由外汇需求者、外汇供给者及买卖中介机构组成的。
在外汇市场上，外汇交易的基本类型包括即期外汇交易、远期外汇交易和掉期交易，如表1-5所示。
金融（中级）讲义、真题、预测全攻略
16
表1-5外汇交易的基本类型
名称
定义
说明
即期外汇交易
又称现汇交易，是指在成交当日或之后的两个营
业日内办理实际货币交割的外汇交易
是外汇市场上最常见、最普遍的外
汇交易形式
远期外汇交易
又称期汇交易，是指交易双方在成交后并不立即
办理交割，而是按照事先约定的币种、金额、汇率、
交割时间、地点等交易条件，到约定时期才进行实
际交割的外汇交易
—
掉期交易
是指将币种相同、金额相同但方向相反、交割期
限不同的两笔或两笔以上的交易结合在一起进行
的外汇交易
交易者在买进或卖出某种货币的
同时，卖出或买进同种货币，但两者
的交割日期不同
【例1-11】投资基金的特征有（）。
（2010年多选题）
A．集合投资，降低成本
B．分散投资，降低风险
C．专业化管理
D．投资对象广泛
【解析】ABC投资基金体现了基金持有人与管理人之间的一种信托关系，是一种间接投资工具。
具
体来看，它具有以下特征：
（1）集合投资，降低成本。
投资基金集合了众多投资者的小额资金，通过统一
经营，可以显著地降低交易成本，实现规模收益。
（2）分散投资，降低风险。
投资基金将巨额的资金分散
投资到多个市场，构造有效的资产组合，最大限度地降低投资的非系统性风险。
（3）专业化管理。
相比普
通投资者而言，投资基金的管理人一般拥有广泛的金融证券知识和丰富的投资经验，并能了解和掌握更多
的市场信息。
第三节金融衍生品市场及其工具
考点四金融衍生品市场及其工具
（一）金融衍生品的概念与特征
金融衍生品又称金融衍生工具，是从原生性金融工具（股票、债券、存单、货币等）派生出来的金融工
具，其价值依赖于基础标的资产。
金融衍生品在形式上表现为一系列的合约，合约中载明交易品种、价格、
数量、交割时间及地点等。
与传统金融工具相比，金融衍生品具有以下特征，如表1-6所示。
表1-6金融衍生品的特征
特征
具体解释
杠杆比例高
金融衍生品市场中允许进行保证金交易，这就意味着投资者可以从事几倍甚至几十倍于
自身拥有资金的交易，放大了交易的收益和损失
定价复杂
金融衍生品的价格依赖于基础标的资产的未来价值，而未来价值是难以测算的，这就给
金融衍生品的定价带来了极大的困难
高风险性
由于金融衍生品的上述两个特征，使得从事金融衍生品交易的风险也被放大了
全球化程度高
很多交易涉及多个市场、多个国家
（二）主要的金融衍生品
按照金融衍生品合约类型的不同，目前市场中最为常见的金融衍生品有金融远期、金融期货、金融期权、
金融互换和信用衍生品等，如表1-7所示。
第一章金融市场与金融工具
17
表1-7主要的金融衍生品
金融衍生品
性质及分类
金融远期
最早出现的一类金融衍生品，合约的双方约定在未来某一确定日期，按确定的价格
买卖一定数量的某种金融资产
金融期货
是指交易双方在集中性的交易场所，以公开竞价的方式所进行的标准化金融期货合
约的交易
看涨期权
买方有权在某一确定的时间或确定的时间之内，以确定
的价格购买相关资产
金融期权
看跌期权
买方有权在某一确定时间或确定的时间之内，以确定的
价格出售相关资产
货币互换
利率互换
金融互换
交叉互换
是两个或两个以上的交易者按事先商定的条件，在约定
的时间内交换一系列现金流的交易形式
信用衍生品
一种使信用风险从其他风险类型中分离出来，并从一方转让给另一方的金融合约
（三）金融衍生品市场及其发展演变
自20世纪80年代以来，国际金融市场最为重要的创新便是金融衍生品市场的建立和发展。
金融自由化
和全球化趋势使得金融领域内的风险日益突出，企业、金融机构等的避险要求也逐渐扩大，这就为金融衍生
品市场的产生奠定了基础。
而科技的发展和信息技术的进步，客观上为金融衍生品市场的发展创造了可能。
从合约形式来看，金融衍生品经历了由简趋繁的演变。
最开始出现的是一般衍生工具，如单一的金融远期、
金融期货、金融期权、金融互换等；随后出现了混合衍生工具，也就是传统金融工具与一般衍生金融工具的组
合；近年来，衍生品市场中又出现了多种复杂衍生金融工具，即将一般衍生工具改造、组合而形成的新工具，
又被称为“衍生工具的衍生物”。
信用衍生品的产生，将金融衍生品市场的发展推入了一个新的阶段。
金融衍生品为风险规避者提供了方便的避险工具，也为风险承受者提供了有效的投机对象，因此越来越
多的投资者开始关注这个市场。
【例1-12】在期权交易中，对于交易双方的损失与获利机会说法正确的是（）。
（2011年单选题）
A．从理论上讲，买方和卖方的获利机会都是无限的
B．从理论上讲，买方的损失是有限的，卖方的获利机会是无限的
C．从理论上讲，买方的获利机会是无限的，卖方的损失是无限的
D．从理论上讲，买方和卖方的损失都是有限的
【解析】C期权买卖双方的权利与义务并不对等，期权的买方有权利无义务，而卖方只有义务没有自
由选择的权利。
【例1-13】合约的双方约定在未来某一确定日期，按照确定的价格买卖一定数量的某种金融资产称为
（）。
（2011年单选题）
A．金融期权
B．金融期货
C．金融远期
D．金融互换
【解析】C本题考查金融远期的定义。
【例1-14】信用违约掉期（CDS），当信用事件发生时（）。
（2010年单选题）
A．卖方向买方赔偿因信用事件所导致的基础资产面值的损失部分
B．买方向卖方赔偿因信用事件所导致的基础资产面值的损失部分
C．卖方向买方赔偿基础资产面值
D．买方向卖方赔偿基础资产面值
金融（中级）讲义、真题、预测全攻略
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【解析】A信用违约掉期（CDS）是最常用的一种信用衍生产品。
合约规定，信用风险保护买方向信
用风险保护卖方定期支付固定的费用或者一次性支付保险费，当信用事件发生时，卖方向买方赔偿因信用事
件所导致的基础资产面值的损失部分。
【例1-15】金融期货与金融远期合约的区别在于（）。
（2010年多选题）
A．期货合约具有标准化特点
B．期货合约的交易多在有组织的交易场所内进行
C．远期合约具有标准化特点
D．远期合约的交易多在有组织的交易场所内进行
【解析】AB期货合约与远期合约区别在于：
远期合约的交易双方可以按各自的愿望就合约条件进行
磋商；而期货合约的交易多在有组织的交易场所内进行，合约的内容（如相关资产的种类、数量、价格、交
割时间和地点等）都有标准化的特点。
【例1-16】与传统金融工具相比，金融衍生品具有的特征有（）。
（2010年多选题）
A．杠杆比例高
B．定价复杂
C．高风险性
D．全球化程度高
【解析】ABCD与传统金融工具相比，金融衍生品具有以下特征：
（1）杠杆比例高。
金融衍生品市场
中允许进行保证金交易，这就意味着投资者可以从事几倍甚至几十倍于自身拥有资金的交易，放大了交易的
收益和损失。
（2）定价复杂。
金融衍生品的价格依赖于基础标的资产的未来价值，而未来价值是难以测算的，
这就给金融衍生品的定价带来了极大的困难。
（3）高风险性。
由于金融衍生品的上述两个特征，使得从事金
融衍生品交易的风险也被放大了。
（4）全球化程度高。
第四节我国的金融市场及其工具
考点五我国的金融市场及其工具
（一）我国的金融市场及其发展
在我国，金融市场主要包括货币市场、资本市场、外汇市场、金融衍生品市场等子市场。
迄今为止，我
国已初步形成了以货币市场和资本市场为主体的、相对完整的金融市场体系。
当前，我国金融市场的发展正处于最重要的战略机遇时期，同时面临国际金融危机向实体经济蔓延、国
内经济增长趋缓等外部环境变化带来的挑战。
在将来金融市场的建设中，应进一步强化市场基础性设施，完
善市场监管，积极稳妥推动金融市场创新，防范金融风险，确保金融市场安全运行，促进金融市场持续稳定
健康发展。
（二）我国的货币市场
1．同业拆借市场
截至2008年底，我国同业拆借市场成员共计787家，机构类型包括了所有的银行类金融机构和绝大多
数非银行金融机构，市场主体日益多元化，满足了金融市场中调剂资金余缺、资产负债管理等多种交易需求。
2．回购协议市场
目前，我国的证券回购市场已是一个发展稳定、交易规范的市场。
市场的交易主体是具备法人资格的金
融机构，交易场所是证券交易所和经批准的融资中心，回购券种为国债和经中国人民银行批准的金融债券，
回购期限在一年以下。
【例1-17】在证券回购市场上回购的品种有（）。
（2011年多选题）
A．大额可转让定期存单
B．商业票据
C．国库券
D．支票
E．政府债券
【解析】ABCE回购券种为国债和经中国人民银行批准的金融债券，回购期限在一年以下。
3．商业票据市场
按照《中华人民共和国票据法》的规定，我国的票据包括汇票、本票和支票，如表1-8所示。
第一章金融市场与金融工具
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表1-8我国的票据
票据
定义
分类及其性质
银行汇票
指汇款人将款项交给银行，由银行签发给汇款
人，持往异地由指定银行办理转账或向指定银行
兑取款项的票据
汇票
由出票人签发，付款人见票后
或票据到期时，在一定地点对收
款人无条件支付一定金额的信用
凭证。
汇票的主要关系人是出票
人（签发票据人）、付款人（债务
人）、收款人（持票人）和承兑人
（承诺付款责任者）
商业汇票
是收款人对付款人签发的，要求付款人于一定
时间内无条件支付一定金额给收款人或持票人
的一种书面凭证，也可由付款人签发或承兑申请
人签发，于到期日向收款人支付款项
银行本票
是申请人将款项交存银行，由银行签发给申请
人凭以办理转账结算或支取现金的票据
本票
出票人承诺在一定日期及地点
无条件支付一定金额给收款人的
一种信用凭证
商业本票
我国暂无
支票
银行的活期存款人通知银行在
其存款额度内或在约定的透支额
度内，无条件支付一定金额给持
票人或指定人的书面凭证
一般可分为记名支票、保付支票、划线支票、旅行支票、现
金支票、定额支票等
（三）我国的资本市场
1．债券市场
我国的债券市场首先是从国债市场产生并逐渐发展起来的。
目前，我国债券市场分为交易所债券市场、
银行间债券市场和银行柜台交易市场。
但是，由于市场化的债券信用体系没有建立及债券市场的多头管理体
制等原因，一段时间以来，公司债券市场发展滞后，而且现有银行间、交易所和银行柜台三个市场间相互分
割，影响了债券市场的发展。
2．股票市场
如表1-9所示，我国上市公司的股票可以分成以下几类。
表1-9我国上市公司的股票
A股股票
指已在或获准在上海证券交易所、深圳证券交易所流通的且以人民币
为计价币种的股票
B股股票
以人民币为面值、以外币为认购和交易币种、在上海和深圳证券交易
所上市交易的普通股票
H股股票
我国境内注册的公司在香港发行并在香港上市的普通股票
按发行范围划分
F股股票
我国股份公司在海外发行上市流通的普通股票
国有股
指有权代表国家投资的部门或机构以国有资产向公司投资所形成的
股份
法人股
指企业法人或具有法人资格的事业单位和社会团体以其依法可经营
的资产向公司投资所形成的股份
按投资主体划分
社会公众股
指我国境内个人和机构，以其合法财产向公司投资所形成的股份
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