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证券交易讲义

证券交易概述目录

证券交易的概念及原则

证券交易的种类

证券交易的方式

投资者、券商、证券交易所、登记结算机构

证券交易所的会员和席位

证劵交易

证券交易的概念及原则

证券、证券交易、证券交易与发行

三个特征：

流动性、收益性、风险性

我国证券交易市场发展历程

1.1986年、沈阳、上海

2.1988年、国库券转让市场

3.1990年12月19日上交所、1991年7月3日深交所

4.1992年初B股

5.1999年7月1日证券法

6.2005年4月底股权分置改革试点

证券交易的原则：

公开、公平、公正

证券交易的种类

股票交易

债券交易

基金交易

金融衍生工具交易

权证交易

金融期货交易

金融期权交易

可转换债券交易

证券交易的方式

现货交易

远期交易和期货交易

回购交易

信用交易

证券投资者

自然人、法人

个人投资者、机构投资者

直接交易和委托交易

禁止参与股票交易的人员

一般境外投资者、合格境外机构投资者

证券公司和证券交易场所

设立证券公司应当具备的条件

证券公司经营的业务

证券交易所的职能

证券交易所不得直接或间接从事的事项

证券登记结算机构的职能

证券交易程序和交易机制

证券交易程序：

开户、委托、成交、结算

证券交易机制的目标：

流动性、稳定性、有效性

证券交易机制种类

证券交易机制种类：

定期交易系统和连续交易系统

指令驱动系统和报价驱动系统

证券交易所会员制度

普通会员、特别会员

会员资格

会员的权利与义务

会员资格的申请与审批

日常管理

监督检查和纪律处分

特别会员的管理

证券交易所交易席位

交易席位的分类：

有形席位和无形席位

普通席位和专用席位

代理席位和自营席位

交易席位的管理

取得交易席位的条件

取得席位的申请和批准

交易席位的使用

交易席位的变更

交易单元

证券经纪关系的确立

v 讲解业务规则，协议内容和揭示风险，签署《风险揭示书》和《客户须知》

风险揭示书会告知客户从事证券投资将包括但不限于如下风险：

宏观经济风险、政策风险、上市公司经营风险、技术风险、不可抗力因素导致的风险

v 签订《证券交易委托代理协议》和《客户交易结算资金第三方存管协议》

2007年11月7日《证券交易委托代理协议（范本）》、甲方客户要向乙方做的声明和承诺、乙方证券公司营业部要向甲方做的声明和承诺

v 开立资金账户与建立第三方存管关系

客户证券资金台账、实名制原则

客户交易结算资金第三方存管

v 在我国证券市场发展过程中，客户的证券交易结算资金在早期是由其经纪商负责管理

v 证监会明确要求证券公司在2007年全面实施“客户交易结算资金第三方存管”

v 根本性变化主要体现在：

客户资金只存放在指定的存管银行，不能存入其他任何机构；

管理账户、汇总账户、二级明细记录账户；

明确具体的客户交易结算资金存取、划转、查询等事项；

客户资金存取全部通过指定的存管银行办理；

随时查询其交易结算资金的余额及变动情况；

委托人的权利与义务

v 委托人的权利

选择经纪商的权利；

要求经纪商忠实地为自己办理受托业务的权利；

对自己购买的证券享有持有权和处置权；

对证券交易过程的知情权；

寻求司法保护权；

享受经纪商按规定提供其他服务的权利

v 委托人的义务

认真阅读风险揭示书和委托代理协议；

如实提供有关证件，填写开户书，接受审查；

了解交易风险，明确买卖方式；

按规定缴存交易结算资金；

采用正确的委托手段；

接受交易结果；

履行交割清算义务；

证券经纪商的权利

证券经纪商的权利与义务

v 证券经纪商的权利

有拒绝接受不符合规定的委托要求的权利；

有按规定收取服务费用的权利；

对违约或损害经纪商自身权益的客户，经纪商有通过留置其资金、证券或司法途径要求其履行或赔偿的权利；

v 证券经纪商的义务

证券经纪商应指定专人向客户讲解有关业务规则和合同内容；

按规定与客户签署委托代理协议；

坚持了解客户原则；

必须忠实办理受托业务；

坚持为客户保密制度；

如实记录客户资金和证券变化；

不接受全权委托；

委托指令

v 证券帐号

在上海证券交易所和深圳证券交易所分别开设证券账户

v 日期

即客户委托买卖的日期，填写年月日

v 品种

全称、简称、代码三种；

上海证券代码和深圳证券代码都为一组六位数字；

v 数量

整数委托和零数委托；

我国只在卖出证券时才有零数委托；

证券交易所竞价交易的证券买卖申报数量；

证券交易所竞价交易的单笔申报最大数量；

市价委托和限价委托

v 市价委托

优点：

没有价格上的限制，成交速度且成交率高；

缺点：

只有在委托执行后才知道实际的执行价格，但成交价格有时

会不尽如人意，尤其是当市场价格变动较快时；

v 限价委托

优点：

证券可以客户预期的价格或更有利的价格成交；

缺点：

由于限价与市价之间可能有一定的距离，故必须等市价与限价一致时

才有可能成交，限价委托成交速度慢，有时甚至不能成交；

上交所可接受下列方式的市价申报

v 上交所可接受下列方式的市价申报

最优五档即时成交剩余撤销申报；

最优五档即时成交剩余转限价申报；

上海交易所规定的其他方式；

深交所可接受下列方式的市价申报

v 深交所可接受下列方式的市价申报

对手方最优价格申报；

本方最优价格申报；

最优五档即时成交剩余撤销申报；

即时成交剩余撤销申报；

全额成交或撤销申报；

深交所规定的其他类型；

计价单位

v 股票为每股价格

v 基金委每份基金价格

v 权证为每份权证价格

v 债券为每百元面值债券价格

v 债券质押式回购为每百元资金到期年收益

v 债券买断式回购为每百元面值债券的到期购回价格

全价交易和净价交易

v 全价交易

买卖债券时，以含有应计利息的价格申报并成交的交易

v 净价交易

买卖债券时，以不含有应计利息的价格申报并成交的交易，成交价格与债券的应急利息是分解的，价格随行就市，应计利息则根据票面利率按天计算；

我国证交所债券交易采用全价交易；

v 国债交易率先采用净价交易

应计利息额=债券面值*票面利率/365天*已计息天数；

一年按365天计算，闰年2月29日不计算利息；

债券交易计息原则是算头不算尾，起息日当天计算利息，到期日当天不计算利息；

v 上交所和深交所公司债券现货交易也采用净价交易

申报价格最小变动单位方面，上交所和深交所有所不同

v 有效期

委托指令有效期一般有当日有效和约定日有效两种；

我国现行规定的委托期为当日有效；

委托形式

v柜台委托

加强了委托买卖双方的了解和信任，比较稳妥可靠

v非柜台委托

电话委托（电话转委托和电话自动委托）；

传真委托；

函电委托；

自助终端委托；

网上委托（客户端委托和页面客户端委托）；

网上委托的风险；

数字证书或网上委托通讯密码；

委托受理

v 验证

合法性和同一性；

验对客户本人居民身份证、证券账户卡等；

v 审单

合法性和一致性；

要注意审查委托单上买卖证券代码与名称是否一致，有无涂改或字迹不清；

v 验证资金及证券

买入证券时，营业部应查验客户是否已按规定存入必需的资金；

卖出证券时，必需查验客户是否有相应的证券；

客户采用自助委托方式，则当其输入相关的账号和正确的密码后，即视同验证了身份；

委托执行

v 申报原则

申报或报盘；

时间优先、客户优先；

公开申报竞价、不得自行对冲完成交易；

v 申报方式

有形席位申报；

无形席位申报；

境外的证券代理商；

v 申报时间

交易日为每周一至周五；

国家法定假日和证券交易所公告的休市日；

上交所竞价交易申报的时间；

深交所竞价交易申报的时间；

委托撤销

v 撤单的条件

在委托未成交之前，委托人有权变更和撤销委托；

营业部申报竞价成交后，买卖即告成立，成交部分不得撤销；

v 撤单的程序

有形席位申报，营业部柜台业务员须即刻通知场内交易员，经交易员操作确认后，立即将执行

结果告知委托人；

无形席位申报，委托人可直接将撤单信息通过电脑终端告知交易所交易系统电脑主机，办理撤单

竞价原则

竞价与成交

v 竞价原则

价格优先、时间优先；

v 竞价方式

集合竞价；

集合竞价的原则：

可实现最大成交量的价格；高于该价格的买入申报与低于该价格的卖出申报全部成交的价格；与该价格相同的买方或卖方至少有一方全部成交的价格

某股票某日在集合竞价时买卖申报价格和数量

买入数量（手）

价格（元）

卖出数量（手）

10.50

100

10.40

200

150

10.30

300

150

10.20

500

200

10.10

200

300

10.00

100

500

9.90

600

9.80

300

9.70

各价位累计买卖数量及最大可成交量

累计买入数量（手）

价格（元）

累计卖出数量（手）

最大可成交量（手）

10.50

1400

10.40

1300

150

10.30

1100

150

300

10.20

800

300

500

10.10

300

800

10.00

100

1300

9.90

1900

9.80

2200

9.70

连续竞价

v 成交价格确定原则

最高买入申报与最低卖出申报价位相同，以该价格为成交价；

买入申报价格高于即时揭示的最低卖出申报价格时，以即时揭示的最低卖出申报价格为成交价；

卖出申报价格低于即时揭示的最高买入申报价格时，以即时揭示的最高买入申报价格为成交价；

v 实行涨跌幅限制的证券的有效申报价格范围

v 不实行涨跌幅限制的证券的有效申报价格范围

首个交易日不实行价格涨跌幅限制：

首次公开发行上市的股票；

增发上市的股票；

暂停上市后恢复上市的股票；

证券交易所或中国证监会认定的其他情形

交易费用

v 佣金

费用由证券经纪佣金、证券交易所手续费、证券交易监管费组成；

证券公司向客户收取的佣金不得高于证券交易金额的千分之三；

A股、基金每笔交易佣金不足5元的，按5元收取；

v 过户费

上交所A股过户费为成交面额的千分之一，起点为一元，深交所免受A股过户费；

基金交易目前不收过户费；

v 印花税

按税制规定对受让方不征收印花税

股票买卖盈亏平衡价格计算

某投资者在上交所以每股12元的价格买入某某股票（A股）1万股，那么，该投资者最低需要以什么价格全部卖出该股票才能保本（佣金按千分之二计收，印花税、过户费按规定计收，不收委托手续费）。

v 设卖出价格为每股P元。

v 则：

卖出收入=10000P-10000P（0.002-0.001）-10000*0.001=（9970P-10）（元）

v 买入支出=10000*12+10000*12*0.002+10000*0.001=120250（元）

v 保本即为：

卖出收入-买入支出≥0

v 那么9970P-10-120250≥0

v 则：

P≥12.0622

证券公司与客户之间的清算和交收

v 证券公司与客户之间的证券清算交收

v 证券公司与客户之间的资金清算交收

证券公司负责根据中国结算公司发送的结算数据和存管银行发送的客户资料存取数据完成客户资金的清算；

客户证券交易由证券公司单方发起；

证券经纪业务内部控制的主要内容和要求

v 证券经纪业务内部控制的主要内容和要求

强对营业部软硬件技术标准的统一规划和集中管理；

应制定标准化的开户文本格式；

v 证券营业部经纪业务操作规范管理的一般要求

前后台分离和岗位分离；

重要岗位专人负责，严格操作权限管理；

营业部工作人员不得私下接受代理客户办理相关业务；

营业部应按要求妥善保管客户资料及业务档案；

证券公司总部应加强对营业部业务运作的集中统一管理；

投资者教育及咨询服务

v 投资者教育

证券法规宣传、证券知识普及、证券交易风险揭示、证券公司基本信息公示；

提高投资者的风险意识、参与意识和风险识别能力，提高投资者理性投资、规避风险、自我保护的能力；

v 咨询服务

向投资者介绍开户、委托、交割等凑操作规程及注意事项；

记录上市公司的有关配股、送股比例；

简单介绍技术分析软件使用办法；

调节投资者在交易过程中发生的纠纷；

经纪业务禁止行为与证券经纪业务风险

v 禁止行为

不得挪用客户的交易结算资金和证券；

不得侵占、损害客户的合法权益；

不得违背客户的指令买卖证券；

不得为多获取佣金而诱导客户进行不必要的证券交易；

v 业务风险

合规风险；

管理风险；

技术风险；

证券经纪业务例题

v 单选题

1.深圳证券交易所A股佣金的收取起点为（A）。

A.5元

B.10元

C.50元

D.100元

2.深圳证券交易所证券投资基金的过户费为（D）。

A.成交金额的0.05%

B.成交金额的0.1%

C.成交金额的0.15%

D.0

证券经纪业务例题

v 判断题

1.按我国现行制度规定，证券公司可接受超过涨跌幅限价的委托。

（错）

2.在证券交易所的交易竞价中，竞价的结果包括：

全部成交和不成交两种情况。

（错）

3.全价交易是指买卖债券时，以不含有自然增长的票面利息的价格报价，但以全价价格作为最后清算交割价格。

（错）

4.从国际上来看，委托指令有效期一般有当日有效与约定日有效两种。

（对）

证券经纪业务例题

v 多选题

1.委托指令的基本要素包括（ABCD）。

A.证券帐号

B.证券品种

C.委托价格

D.买卖方向

2.根据现行制度规定，连续竞价时，成交价格确定原则包括（AD）。

A.买入申报价格高于即时揭示的最低卖出申报价格时，以即时揭示的最低卖出申报价格成交

B.卖出申报价格低于即时揭示的最高买入申报价格时，以中间价成交

C.最高买入申报与最低卖出申报价位相同，不成交

D.最高买入申报与最低卖出申报价位相同，以该价格为成交价

经纪业务相关实务目录

三、经纪业务相关实务

经纪业务相关实务目录

v 证券账户管理、证券登记、证券托管与存管

v 股票网上发行

v 分红派息、配股及股东大会网络投票

v 基金、权证和转债的相关操作

v 代办股份转让

v 期货交易的中间介绍

证券账户种类

v 人民币普通股票账户

自然人证券账户、一般机构证券账户、证券公司自营证券账户、基金管理公司的证券投资基金专用证券账户

v 人民币特种股票账户

B股账户；境内上市外资股；境内投资者证券账户和境外投资者证券账户

v 证券投资基金账户

基金账户；

除可用于买卖上市基金外，该账户在深圳市场还可用于买卖上市国债，在上海市场还可用于买卖上市国债、公司债、企业债和可转债；

证券账户开立的基本原则、流程、挂失、补办

v 基本原则

合法性：

原则上一个自然人、法人只能开立一个，特殊法人机构可按规定向中国结算公司申请开立多个证券账户；

真实性：

不得虚假隐匿，投资者申请开立账户时，必须持有证明中国公民身份或者中国法人资格的合法证件

v 开立流程和规定

自然人及一般机构开立证券账户，可以通过中国结算公司委托的分布在全国各地的开户代理机构办理；

多数券商营业部取得了开户代理资格，代理开立证券账户；

上海证券账户当日开立，次一交易日生效，深圳证券账户当日开立，当日即可用于交易；

一般境外投资者欲进入中国证券市场进行B股交易，必须通过开户代理机构申请开立B股账户；

合格投资者应当在选定为其进行证券交易的境内证券公司后，委托托管人直接向中国结算公司申请开立证券账户；

v 挂失与补办

证券账户卡毁损或遗失，可向中国结算公司开户代理机构申请挂失与补办

证券登记

v 证券登记

证券登记具有确定或变更证券持有人及其权利的法律效力，是保障投资者合法权益的重要环节，也是规范证券发行和证券交易过户的关键所在；

电子化证券登记簿记系统；

名义持有人；

少数通过托管机构持有B股的境外投资者未取得直接的股东身份，只能通过其名义持有人间接行使股东权利；

v 初级登记

初始登记是指已发行的证券在证券交易所上市前，由中国结算公司根据证券发行人的申请维护证券持有人名册，并将证券记录到投资者证券账户中；

初始登记大体流程；

股份初始登记：

首次公开发行登记、增发新股登记、送股登记、配股登记；

基金募集登记；

债券发行登记；

权证发行登记；

交易型开放式指数基金发行登记；

变更、退出登记和证券托管与存管

v 证券过户登记

证券交易所集中交易过户登记、非集中交易过户登记（股份协议转让、司法扣划、行政划拨、继承、捐赠、财产分割、公司购并、公司回购股份、公司实施股权激励计划）；

v 其他变更登记

代办股份转让系统；

公证机关进行公证；

v 托管、存管

证券托管一般指投资者将持有的证券委托给证券公司保管；

证券公司将投资者交给其保管的证券以及自身持有的证券统一送交给中央证券存管机构保管；

网上发行的概念和类型

v 概念

网上发行和通过其他渠道由投资者认购；

网上竞价发行和网上定价发行；

网上累计投标询价发行和网上定价市值配售发行；

网上发行的优点：

经济型和高效性

v 网上发行的类型

网上竞价发行：

招标购买方式，国外和国内的区别，市场性和连续性；

网上定价发行与网上竞价发行的不同之处；

初步询价和累计投标询价；

股票上网发行资金申购程序

v 基本规定

申购单位及上限：

上交所每一申购单位为1000股，深交所每一申购单位为500股；

申购次数：

除第一次申购外，均视为无效申购，新股申购一经确认，不得撤销；

申购配号；

资金交收；

v 操作流程

投资者申购；

申购资金冻结、验资及配号；

摇号抽签、中签处理；

申购资金解冻；

结算与登记；

v 网上发行与网下发行的衔接

发行公告的刊登；

网上发行与网下发行的回拨；

网下股份登记；

网上增发新股的申购；

分红派息

A股现金红利派发日程安排

申请材料送交日、核准答复日、公告申请日、公告刊登日、权益登记日、除息日、发放日

B股现金红利派发日程安排

最后交易日为T+3日；现金红利发放日为T+11日

A股送股日程安排

申请材料送交日；

核准答复日；

公告申请日；

公告登记日；

股权登记日

B股送股日程安排

申请材料送交日；核准答复日；公告申请日；公告刊登日；最后交易日；股权登记日

配股缴款

配股权证及其派发、登记

我国A股的配股权证不挂牌交易，不允许托管

上交所配股操作流程

无偿送股、有偿配股

交易席位；

受理投资者的配股认购缴款；

不得向客户收取佣金、过户费和印花税

深交所配股操作流程

股权登记日（R日）；

认购期为5个工作日；

配股发行不向投资者收取手续费；

配股缴款结束后（R+7日）

股东大会网络投票

召开股东大会

提前30天刊登公告、不少于5个交易日的网络投票时间

沪深交易所网络投票系统

上交所通过交易系统进行投票；

深交所通过交易系统和互联网；

投资者通过上交所交易系统投票要点；

投资者通过深交所交易系统投票要点

中国结算公司的网络投票系统

基于互联网；

网络投票不收取任何费用；

开放式基金场内认购申购赎回

基金份额的认购

撮合交易时间和大宗交易时间；在最低认购金额基础上，累加认购申报金额为100元或其整数倍，但单笔申报最高不得超过9999，9900元

基金份额的申购与赎回

金额申购、份额赎回；

1元；

累计申购金额为100元或其整数倍；

但单笔赎回申报最高不得超过9999，9999份

基金份额的转托管

LOF的认购交易申购赎回

上市开放式基金就是LOF

基金的发售可以在深交所和基金管理人及其代销机构同时进行，交易所采取上网发行方式，基金管理人及其代销机构沿用原来的柜台销售方式

发售

通过深交所交易系统认购的，必须按照份额进行认购；

通过基金管理人及其代销机构认购的，必须按照金额进行认购；

每笔认购量必须是1000或其整数倍；

开放、上市和申购与赎回

封闭期一般不超过3个月；

封闭期内基金不受理赎回；

投资者通过场内申购赎回应使用深圳证券账户，通过场外申购赎回应使用深圳开放式基金账户；

申购份额和赎回金额的计算；

申购赎回流程、交易、转托管；

ETF认购交易申购赎回

发售

网上和网下两种方式发售基金份额；

投资和赎回

一是进行申购和赎回，二是直接从事买卖交易；

申购是投资者通过一级交易商，申请以一揽子股票和少量现金换取一定数量的基金份额，赎回是投资者通过一级交易商申请以一定数量的基金份额换取一揽子股票和少量现金；

遵守下列规定

当日申购的基金份额，同日可以卖出，但不得赎回；

当日买入的基金份额，同日可以赎回，但不得卖出；

当日赎回的证券，同日可以卖出，但不得用于申购基金份额；

当日买入的证券，同日可以用于申购基金份额

权证的交易与行权

权证的交易

单笔权证买卖申报数量不得超过100万份；

权证涨跌幅计算公式；

权证上市首日开盘参考价，由保荐机构计算；

公布5%持有人名单；

权证交易禁止事项；

标的证券停牌的，权证相应停牌；

权证存续期满前5个交易日，权证终止交易，但可以行权；

权证的行权

权证行权的申报数量为100份的整数倍；

当日买进的权证，当日可以行权；

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