最新第九讲 经常账户.docx

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最新第九讲经常账户

第九讲经常账户

国际收支平衡表是反映一定时期一国同外国的全部经济往来的收支流量表。

国际收支平衡表是对一个国家与其他国家进行经济技术交流过程中所发生的贸易、非贸易、资本往来以及储备资产的实际动态所作的系统记录，是国际收支核算的重要工具。

通过国际收支平衡表，可综合反映一国的国际收支平衡状况、收支结构及储备资产的增减变动情况，为制定对外经济政策，分析影响国际收支平衡的基本经济因素，采取相应的调控措施提供依据，并为其他核算表中有关国外部分提供基础性资料。

9．1经常账户概述

一国所进行的国际交易被分别计入三个账户：

经常账户、资本账户和金融账户。

对大部分国家来说，资本账户的数额相当小，经常账户和金融账户是最重要的。

经常账户（current，account）记录的是一国商品和服务的流人流出，金融账户（financialaccount）记录的是金融资本的流动，而资本账户（capitalaccount）记录的是特定种类的相对小规模的资本流动。

本章介绍记录一国国际交易的核算系统，主要目的在于理解国内投资、国内储蓄和商品、服务及金融资产国际流动之间的联系。

此外，我们将借助于国际账户来审视国际负债的含义进而讨论其影响。

9．1．1贸易收支

2005年，美国从外国供应商那里购买了价值19920亿美元的商品和服务，其中既包括有形商品也包括无形商品，种类繁多，从日本的任天堂游戏机到委内瑞拉的石油，从奢侈的墨西哥旅行到欧洲铁路客票。

同年，美国公司出口了飞机、软件、谷物、迪士尼世界之旅等商品和服务，总价值12750亿美元。

商品和服务贸易出口与进口之间的差额被称为贸易余额（tradebalance）。

对美国而言，其值为一7170亿美元，负值说明美国存在贸易逆差。

由于出口和进口都包括商品和服务，因此贸易余额被进一步分解成商品贸易余额和服务贸易余额两部分。

在美国的例子中，商品贸易余额为7830亿美元的逆差，服务贸易余额则为650亿美元的顺差。

2005年服务贸易占总出口的30％，且多年来一直是美国乃至世界贸易不断增长的部分。

服务贸易中的主要项目包括旅游、运输服务、专利使用费和特许费，以及教育、金融、商业和技术服务。

虽然美国服务贸易余额显示为顺差，但由于服务贸易在全部贸易中所占份额较小，因此并不足以逆转美国在商品贸易中形成的巨额逆差。

9．1．2经常账户

贸易收支是在度量一国与世界其他国家交易状况时最常用的指标。

对外发布的贸易统计月报和相关的新闻报道，使得贸易收支成为民众最熟悉的国际经济词汇和了解美国国际经济联系的基础。

比贸易收支更复杂的统计口径是经常账户余额，它测度了一国与世界其他国家之间发生的所有非金融交易。

经常账户下又包括三个项目：

①商品和服务净出口（出口减进口）；②净收入（收入减支付）；③净经常转移。

经常账户依据复式记账法原则进行记录，发生的交易分别记入借方和贷方，如表9—1所示

复式计帐原则

任何一笔交易要求同时作借方记录和贷方记录；一切收入项目或负债增加、资产减少的项目，都列入贷方；一切支出项目或资产增加、负债减少的项目都列入借方；借贷两方金额相等。

如果交易属于单向转移，计帐的项目只有一方，不能自动成双匹配，就要使用某个特种项目计帐以符合复式计帐的要求。

记账符号

借贷记账法以“借”、“贷”二字作为记账符号。

所有的账户都分为借贷两方，左方为借方，右方为贷方

表9．1经常账户构成

此处列示了经常账户的三个主要构成项目，每一项目都被分成借方和贷方、无论商品和服务（goodsandservices）、投资收入（investmentincome）还是单边转移（unilateraltransfers），均按借方（负号）和贷方（正号）进行记录。

如果贷方之和大于借方，则该国经常账户顺差，否则为逆差。

表9—1中的投资收入指的并不是金融资本的流动，而是由原始金融资本流动所产生的收入。

例如，购买德国债券的本金不能记录在投资收入项目中，但是持有债券获得的利息就要记录在内（这笔离开美国的本金会同时在美国和德国的金融账户中被记录）。

可以将投资收入看做是因使用了其他国家的金融资本而支付的报酬。

例如，假设美国基金在墨西哥股票市场上进行投资，最初购买股票的资金将不会直接出现在经常账户中而是包含在金融账户中。

接下来，当美国基金获得股票的红利时，红利就被美国列为收入入账，而墨西哥则记录为收入支付。

从概念上理解，这就好比是墨西哥公司租用了美国资本，因此必须向美国投资者支付酬金，类似一种有偿服务。

经常账户中的第三个项目包括外国援助、侨汇、工人汇款等，属于一种单方面无偿转让。

美国的转移支付通常很小，但是对于那些受援国或者海外工作公民数量庞大的发展中国家而言，转移支付在经常账户中显得非常醒目。

表9—2显示的是美国2005年的经常账户。

从图9．1中可以看出，4808．61亿美元的赤字是美国经常账户赤字增加的一部分。

自1982年开始，巨额的经常账户逆差已经成为美国经济的特征之一。

虽然在1991年该经常账户由逆差转为66亿美元的顺差（部分归因于在海湾战争期间收到其他各国的转移支付），但随后又急剧恶化。

表9-22005年美国经常账户（百万美元）

2005年美国经常账户赤字为7915．08亿美元，由于在服务和投资上均有小额顺差，因此造成经常账户如此巨额逆差的主要原因是商品的进口远远超过了出口。

9.2金融和资本账户

金融和资本账户主要记录国际间金融资本和其他资产的流动。

大部分国家的资本账户都微乎其微，金融账户才是最主要的。

资本账户包括几类特定资本的转移，如债务豁免、移民个人资产转移，以及不动产和其他固定资产的转移（如军事基地和大使馆）。

在一年内，大部分国家此类资本流动都很少。

金融账户主要被分为两项：

美国拥有的海外资产净值变化；外国在美国拥有的资产净值变化。

资产可以是金融性质的，如股票和债券，也可以是实物性质的，如工厂和企业。

表9—3显示了与经常账户相联系的金融和资本账户。

关于金融和资本账户，需要注意两点：

第一，所有账户都表示一年中发生的流量而不是经年累积下来的存量；第二，所有的流量表示的都是净变化而不是总变化。

净变化意味着资产买卖差额，例如，美国居民购入墨西哥股票同时卖出墨西哥债券，美国海外资产净值变化即为买入的股票金额和卖出的债券金额之差。

如果股票和债券总值相等，则净变化为零。

由于净变化测度的是一国金融股权在外国经济实体中货币价值的变动，因此数据翔实。

存量：

某一时点上存在的某种经济变量的数值。

流量：

是指一定时期内发生的某种经济变量变动的数值，它是在一定的时期内测度的，其大小有时间维度；而存量则是在某一时点上测度的，其大小没有时间维度。

例如在财富与收入这两个经济变量中，财富就是一个存量，收入是一个流量。

流量来自存量，流量又归于存量之中，即存量只能经由流量而发生变化，如新增加的国民财富是靠新创造的国民收入来计算的。

会计上对金融账户记入借方还是贷方是这样处理的：

金融资产的流出属于借方账户，而流入属于贷方账户。

这并不难理解，设想本国资金流出是为了支付所购入的外国资产，资金流入是出售本国资产获得的收入，那么从概念上讲，资产流动的正负号就和商品进出口是一致的。

换言之，购买外国资产需要资本流出记在金融账户的借方（负号）；相仿，当外国购买本国资产，则意味着资本流入，记在金融账户的贷方（正号）。

在金融账户和经常账户之间存在着一个清晰的联系：

只要资本账户为零，金融账户和经常账户余额就一定是数值相等、符号相反的。

如果我们已知一国的经常账户有200亿美元逆差，则该国的金融账户则会有200亿美元顺差。

这是由于每一笔记录在经常账户的交易（如进口或者出口）都会包含一笔相应的用于偿付商品或者服务的资本流动。

例如，假设美国有200亿美元的经常账户逆差，为了偿付逆差就必须获得200亿美元的资本净流入，美国可以卖出资产，如股票、债券或者工厂。

个人也一样，虽然你并没有工厂可卖，但如果你的购买支出超过了当前收入，就必须融入资金以弥补差额。

信用卡公司或者分期付款商店可以在购买发生时借钱给你，或者你将拥有的财富变现——定期存款、股票或其他金融资产。

无论资金来源于何方，你必须筹集到足够的钱去抵偿收入和支出之间的差额。

然而，相当一部分金融账户下的交易并不与经常账户发生联系。

一家总部设在伦敦的投资公司，可以购入智利公司的股票、借款给泰国政府，从事与经常账户中的商品和服务贸易完全无关的金融交易。

在会计层面上，这些纯金融性质的交易净值必然为零，因为一项资产的购入金额等于该项资产的卖出金额。

例如，当你购买了一股股票，你获得了相应份额的企业资产所有权，同时出售股票者拿走了你支付的现金。

国际交易亦然，如果加拿大公民在墨西哥股市购买股票（资

本流出），他必须卖出加元或其他资产（资本流入）（如果他用开自墨西哥银行的支票购买的话，则属于外国资产种类的变化，将不会进入金融账户）。

由此可见，金融账户完全是对年度内金融资产净流动的刻画。

在表9—3的底部，国际收支平衡表的最后一项为“统计误差”。

之前我们说明了经常账户、资本账户和金融账户之和必然为零，但这只是理论意义上的。

在实际中，并非每笔交易都可以被准确地计量，统计误差（statisticaldiscrepancy）即为计量时出现的误差。

统计误差的算法是：

在经常账户、资本账户和金融账户之和前面加一个负号。

2000年，统计误差的值为：

[（一1）×（-791508-4351+785499）]=10410

我们对国际收支交易记录不完全造成了统计误差。

虽然误差可能产生于三个账户中的任何一个，但相信大多数误差源于金融账户。

这是因为金融账户是最难准确记录的，金融资本流动是无形的，在特定交易中，如非法的毒品贸易，交易双方都具有瞒报的动机。

9.2.1金融资本的类型

大部分政府关注的焦点之一是金融资本流入和流出本国的形式。

短期资本的流动性非常高，经常成为金融危机传导的载体，或者会突然改变投资者对经济形势的预期。

资本流动程度以及资本流入引致经济波动的可能性，使各国不得不重视流入的金融资本的类型。

细分金融账户的首选方法是将表9—3中的金融资本按政府部门和私人部门分类。

大部分国家的金融资本流动以发生在私人部门居多，虽然在危机发生时这一情况会改变。

表9—4显示了美国2002年的金融账户，资本流入和流出依据所属部门是官方的还是私人的被分成了五个项目。

官方储备资产（officialreserveassets）主要由经济稳定的大国货币组成，如美元、德国马克（2002年后为欧元）、英镑和日元。

储备资产也包括黄金和国际货币基金组织创造的特别提款权（SDR）。

储备资产用于偿付外债，因此中央银行和财政部将其作为价值贮藏。

例如，一个小国如智利的进口商从欧洲购买了一船货物，可以用欧元或者美元或者英镑支付，但供货商肯定不会接受智利比索。

进口商必须将比索兑换为美元这类储备货币才能进行支付。

如果智利的中央银行无法向本国的商业银行和进口商提供美元或其他储备货币，在无法获得卖方信贷的情况下，进口商就只能放弃这笔交易了。

因为各种形式的外债都要以储备资产偿付，特别是几种主要的国际货币，所以储备资产在国际金融中扮演着一个非常关键的角色。

当一国的储备资产匮乏时，意味着该国经济正出现严重问题。

例如墨西哥经济在1994年年末至1995年年初发生的崩溃，本来墨西哥拥有大量来自各国投资者的美元，但1994年美元的突然流出严重削减了国内美元供给，在很短时间内，企业和政府就陷入了无力支付美元外债的困境。

直到国际货币基金组织、美国和加拿大对墨西哥实施贷款救援，才使其重新恢复了官方储备资产的供给，缓解了紧张局面。

墨西哥1994～1995年金融危机导致了该国经济灾难性衰退，但却促使政府变更了数据发布系统，使得每个人都能及时了解储备资产流出和流入的情况。

然而，必须注意，虽然金融项目记录金融资本流动，但它并不能显示出资产存量或总供给水平。

观察表9—4，美国2004年官方储争资产借方为36．81亿美元，意味着购买了36．81亿美元的储备资产。

这不是储备资产的存量，金融项目无法给出美国持有的储备资产总额。