西南大学《投资经济学》网上作业及参考答案.docx
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西南大学《投资经济学》网上作业及参考答案
1：
[论述题]
一、名词解释
1. 固定资产投资
2、内部化优势
3、投资规模
4、购买式并购
5、投资体制
6、边际产业扩张论
7、直接融资
8、融资租赁
9、典当
10、政府贷款
11、产权
12、集中发展型投资战略
13、产权投资
14、国际证券
15、间接融资
16、国际直接投资
17、投资环境
18、外源融资
19、收购与兼并投资项目
20、横向一体化投资战略
参考答案：
一、名词解释
1、固定资产投资
答案：
固定资产投资是指用于建设和形成固定资产的投资。
所谓固定资产是指在社会在生产过程中，可供长时间反复使用，并在其使用过程中基本不改变其原有实物形态的劳动资料和其他物质资料，如房屋、建筑物、机器设备、运输工具、牲畜、役畜等。
2、内部化优势
答案：
内部化优势是指企业为避免不完全市场带来的影响而把企业的优势保持在企业内部。
市场不完全性包括两个方面：
（1）结构性的不完全性，主要由于对竞争的限制所引起的。
（2）认识的不完全性，主要由于产品或劳务的市场信息难以获得，或者要花很大代价才能获取这些信息。
3、投资规模
答案：
投资规模是指一定时期一个国家或一个部门、一个地区有关单位在固定资产再生产活动中投入的以货币形态表现的物化劳动和活劳动的总量。
一定时期投资规模必须与一国经济发展水平相适应。
投资规模有两层含义，即年度投资规模和在建投资规模。
4、购买式并购
答案：
指并购方出资购买目标企业的资产，从而实现并购的方式。
这种方式一般以现金为购买条件，将目标企业的整体产权一次性买断。
其特点是：
通过购买，将目标企业资产的所有权、经营权一次性地转移到并购方；并购方不与目标企业协商债务如何处理，而是在完成企业并购的同时对目标企业的债务进行清偿。
5、投资体制
答案：
投资体制是指与特定经济环境相适应的社会投资的运行机制及其相应的保障系统总和。
从某种意义上讲，投资体制是投资活动运行机制和管理制度的总称。
在我国，投资体制一般是指固定资产投资活动运行机制和管理制度的总称。
6、边际产业扩张论
答案：
边际产业扩张论是1973年，日本小岛清发表了《对外直接投资的宏观探讨》一文，运用比较优势原理，提出了"边际产业扩张论”，解释了日本的对外投资问题。
理论核心是：
对外直接投资应该从本国已经处于或即将陷于比较劣势的产业，即边际产业依次进行。
其主要依据是：
各国要素禀赋差异导致要素价格的差异，当一国某产业要素密集度较高的那种要素相对价格上升时，就使该产业处于比较劣势状态，就应该将该产业转移到那种要素价格相对较低国家，可以形成要素组合合理化，增加东道国的国民生产总值，就是所谓边际产业转移。
7、直接融资
答案：
直接融资是指企业自己或通过证券公司向金融投资者出售股票或债券而获得资金的融资方式。
由于直接融资者借助于一定的金融工具（股票、债券），使出资者和融资者相互联系，资金供给方与需求方直接见面，不需要银行作为媒介。
8、融资租赁
答案：
融资租赁是指具有融资性质和所有权转移特点的设备租赁业务，即出租人以收取租金为条件，根据承租人所要求的规格、型号、性能等条件购入设备租赁给承租人，合同期内设备所有权归出租人，承租人只拥有使用权，合同期满后，承租人付清租金后，有权按残值购入设备，出租人丧失所有权，承租人拥有所有权。
9、典当
答案典当是指当户将其动产、财产权利作为当物质押或者将其房地产作为当物抵押给典当行，交付一定比例费用，取得当今并在约定期限内支付当今利息、偿还当今、赎回典当物行为。
典当行则是指依据《中华人民共和国公司法》和《典当行管理办法》设立的专门从事典当活动的企业法人。
10、政府贷款
答案：
政府贷款是指一国政府利用财政资金向另一国政府提供的优惠性贷款。
政府贷款是以国家政府的名义提供与接收而形成的，主要使用国家财政预算收入的资金，通过列入国家资本的收入与支出的信贷。
政府贷款一般是由各国的中央政府经过完备的立法手段加以批准。
政府贷款的形式通常是在政治关系良好的基础上，配合外交活动的一种经济手段。
11、产权
答案：
产权是一个含义极为不确定的概念，不同的学者有不同的理解。
其中一种理解为产权即指财产的所有权，是指存在于任何客体之中或之上的完全权利。
它包括占有权、使用权、出借权、转让权、用尽权、消费权和其他与财产有关的权利。
经济学中"产权”有一种更为广义的解释，认为产权不仅包括财产所有权，还包括其他一系列权利，是多种权利的总称。
不仅包括排他性的所有权、排他性的使用权、收入的独享权、自由的转让权，而且还包括资产的安全感、管理权、毁坏权等。
12、集中发展型投资战略
答案：
该战略是集中企业的全部资源，以高于过去的增长速度来增加现有产品或服务的销售额、利润额或市场占有率。
企业创立初期，大都采取区域市场内的集中发展型投资战略，以改变企业实力弱小、竞争地位低下局面，其目标主要是增加产量、扩大市场份额以及建立信誉等。
13、产权投资
答案：
产权投资即以产权为对象的投资活动，通过产权的买卖获取投资收益的资本运行形式。
直接投资的投资要素是劳动力、生产资料、技术和信息等，产权投资则是以这些投资要素的部分或整体集合为投资要素。
14、国际证券
答案：
国际证券是一种有价证券，是国际资本市场上的一种长期信用工具，可以在国际市场上发行、流通、转让，它代表着一定的权利，持有者享有定期向发行者索取一定收益的权利，发行者则以此获得一笔急需的长期资金。
主要形式有国际债券和国际股票。
15、间接融资
答案：
间接融资是通过银行（包括信用社）作为中介，把分散的储蓄集中起来，然后再供应给融资者；而融资者也只能通过银行间接获得投资者的资金。
16、国际直接投资
答案：
国际直接投资又称外国直接投资，是国际投资的基本形式，按照国际货币基金组织的划分标准，国际直接投资指一国的投资者将资本用于他国的生产或经营，并掌握一定经营控制权的投资行为。
17、投资环境
答案：
所谓投资环境是指伴随投资互动整个过程的各种周围情况和条件的总和。
概括地说，投资环境包括影响投资活动的自然要素、社会要素、经济要素、政治要素和法律要素等。
18、外源融资
答案：
外源融资是企业通过一定方式向企业之外的其他经济主体筹集资金，包括发行股票、企业债券和向银行贷款等。
企业商业信用、融资租赁等也属于外源融资范畴。
19、收购与兼并投资项目
答案：
指通过收购或兼并获得某种产品或事业的经营条件，包括经营设施、市场、信誉、专利等。
其特点是投资运作难度大、潜在的风险大、问题多，但一旦收购或兼并成功，可以较快地投入经营且潜在效益大。
20、横向一体化投资战略
答案：
该战略是企业购买、联合或兼并与自己有竞争关系的企业的战略。
它与同心多样化战略有类似之处，新增产品或服务都与企业现有产品或服务又极为密切的关系。
二者的区别是：
同心多样化投资战略中的新产品或服务的增加既可通过内部开发，又可通过购买或兼并另一个企业来实现，且被购买企业生产的产品或服务与购买企业的极为相关，但并不直接竞争；而横向一体化情况下，是通过购买竞争对手来增加新产品或服务。
1：
[论述题]
二、简述题
1、简述投资结构与投资规模的区别
2、简述无形资本的特征
3、资产证券化的特点
4、企业并购的种类
5、简述产业结构的变化趋势
6、简述兼并和收购的区别
7、公司融资的特点
8、产权的特点
9、无形资产与无形资本的区别
10、简述产业生命周期不同阶段的投资重点
11、独资经营的特点
12、产权投资的形式
13、合资企业的特点
14、简述国际金融组织机构贷款的特点
15、债权融资的特点
16、合作企业与合资企业的不同
17、间接融资的特点
18、市场供需态势分析
19、汇率的变化对国际间接投资的影响
20、政府贷款的特点
参考答案：
二、简述题
1、简述投资结构与投资规模的区别
答案：
投资结构与投资规模是宏观投资管理中两个重要的问题。
二者的区别是：
投资规模是从总量上研究分析投资与国民经济的关系和对国民经济发展的影响；投资结构则从构成上研究分析投资与国民经济的关系，研究投资各组成部分之间的比例，以及这种比例关系对国民经济发展所产生的影响。
投资结构是指一定时期投资总量中各要素的构成及其数量比例关系，它是经济结构中的一个重要方面。
2、简述无形资本的特征
答案：
（1）无可比性。
无形资本大多数是独占性成果，最先获得法律认可的成果即为有效的无形资本，其所花费得劳动时间即其个别劳动时间就是该项无形资本的社会必要劳动时间，价值无可比性。
（2）不确定性。
无形资本这种智力资源其开发、设计、研制所花费的个别劳动时间也是不确定的。
（3）变化性。
无形资本价值处于变化的动态中有几个方面：
无形资本应用于企业所获得的新创造价值；用于维护、宣传无形资产所投入的新增价值，包括如用于宣传的广告费、维护无形资本的价值如专利年费、商标的续展费等都在增加无形资本的成本，使其价值处于变化中；无形资本在空间上的扩展，不同国家获得权益量的增加所支出的费用和新创造的价值使无形资本价值发生变化；专利权价值期满后失效，价值呈递减趋势，最后为零，商标权价值只要维护权益，按期续展，其价值不断增长。
（4）价值补偿的多次实现性。
作为企业生产经营物质技术基础的无形资本，其价值补偿是逐渐、部分得到补偿；作为商品进行交易的无形资本其补偿也是多次实现的。
3、资产证券化的特点
答案：
（1）利用金融资产证券化可提高金融机构资本充足率
（2）增加资产流动性，改善银行资产与负债结构失衡
（3）利用金融资产证券化来降低银行固定利率资产的利率风险
（4）银行可利用金融资产证券化来降低筹资成本
（5）银行利用金融资产证券化可使贷款人资金成本下降
（6）金融资产证券化的产品收益良好且稳定
4、企业并购的种类
答案：
按其企业执行的发展战略划分为三类。
（1）横向并购。
是指同属于一个产业或行业、生产或销售同类产品的企业之间发生的并购行为。
可扩大同类产品的生产规模，降低生产成本，获得规模效益；增强企业的市场支配能力，消除竞争，增加垄断实力。
（2）纵向并购。
是指生产过程或经营环节紧密相关的企业之间的并购行为。
可分为前向并购，即向其产品的后加工方向并购，如生产零部件或生产原料的企业并购装配企业或加工企业；后向并购，即向其产品的前加工方向并购，如装配或制造企业并购零件或原材料生产企业。
纵向并购可扩大生产经营规模，节约通用设备、费用等；可加强生产过程环节的配合，利于协作化生产；可加速生产流程，缩短生产周期，节省运输、仓储和资源等。
（3）混合并购。
又称复合并购，是指生产和经营彼此没有关联的产品或服务的企业之间的并购行为。
混合并购目的是分散处于一个行业所带来的风险，提高企业对经营环境变化的适应能力。
5、简述产业结构的变化趋势
答案：
处于不同经济发展水平的国家，其产业结构是不同的，同一国家在不同发展阶段，产业结构也不同。
产业结构伴随生产力和社会的发展始终处于不断演变过程中。
从世界各国工业化发展进程看，各国工业化进程可分为四个发展阶段：
（1）第一阶段是工业化前期
这个时期，第一产业在国民经济中占据主导地位，现代工业处于萌芽状态，农业占绝对大的位置，第三产业基本上是一些必须消费性的部门。
（2）第二阶段是前工业化时期
这个时期，第一产业比重下降，但仍占相当大比例，现代工业较快发展，第二产业比重逐渐上升，第三产业也逐步增长。
（3）第三阶段是工业化阶段
这个阶段，第二产业得到重大发展，迅速成为国民经济的主导产业，第一产业退居第二位，第三产业比重明显上升，表明国家已基本完成国民经济的工业化，被称为"脱农化”。
（4）第四阶段是后工业化阶段
这一阶段，第一产业比重已降低到一定位置，第二产业比重呈稳中下降趋势，第三产业发展迅猛，取代第二产业而在国民经济中居于首位。
美国社会学家丹尼尔贝尔提出了"后工业社会理论”，他把大多数劳动力从事第三产业作为"后工业化中第一个、最简单的特点”，他认为第一产业和第二产业的国民收入比重下降，而第三产业则保持上升的趋势，在西方国家这一比例都在50%以上。
6、简述兼并和收购的区别
答案：
（1）兼并是指两个或两个以上的公司合并，其中一个公司因吸收了其他公司而成为存续公司的合并形式。
合并后，存续公司仍然保持原有公司的名称，有权获得其他吸收公司的资产和债权，同时承担其债务，被吸收公司作为经济实体已不复存在；收购则是一家企业购受另一家企业时达到控股百分比股份的合并形式。
收购企业对被收购企业的原有债务不负连带责任，只以控股出资的股仅为限承担风险。
被收购企业的经济实体仍然存在。
（2）兼并是以现金购买、债务转移为主要交易条件的，而收购则是以所占有企业股份份额达到控股为依据，来实现对被收购企业的产权占有。
（3）兼并范围较广，任何企业都可自愿进入兼并交易市场；收购一般只发生在股票市场中，被收购企业的目标一般是上市公司。
（4）兼并发生后，其资产一般需要重新组合、调整；收购是以股票市场为中介的，收购后，企业变化形式比较平和。
7、公司融资的特点
答案：
特点：
公司作为投资者，做出投资决策，承担投资风险，也承担决策责任。
债务方是公司，整个公司的现金流量和资产都可用于偿还债务、提供担保；债权人对债务有完全的追索权，即使项目失败也必须由公司还贷，贷款风险程度相对较低。
8、产权的特点
答案：
（1） 排他性。
产权体现的是资产归谁所有及归谁支配、运营这样一组经济行为的法律关系。
（2） 可分解性。
是指产权所包含的权益是可以分离、分割的。
（3） 可交易性。
产权是商品经济高度发展的产物，产权是可以交易的。
（4） 收益性。
产权所有者凭借自己对财产的所有、使用而获取利益的权利，是产权所有者谋取自身利益，实现资产增值的主要手段，失去了收益性，产权就没有任何经济意义。
（5） 法律性。
产权关系是法律确认各种经济利益主体之间对财产的占有、使用、收益和处分而发生的权利、义务关系，是一定历史时期的所有制形式在法律上的表现。
多样性。
产权的形态多样化，产权具有实物形态、股权形态和债券形态。
产权的实物形态是对资产直接的实物占有；产权的股权形态就是对资产通过购买股权的形式来占有；产权的债权形态是经济主体将资产贷放出去之后对这部分资产形成的债权占有。
9、无形资产与无形资本的区别
答案：
无形资产是无形固定资产的简称，是不具有实物形态而以知识形态存在的重要资源，并为其产权所有者提供某种权利或优势，同时能够带来经营收益的特殊资产，其与有形资产一起构成公司的资产总体。
无形资本是通过实际投入市场经营与资本循环形成增值效应得无形资产，也就是说，并不是所有的无形资产都能够成为无形资本。
无形资本可从狭义和广义角度进行分类：
狭义无形资本是指可计量并能进入公司会计核算指标体系的无形资本；广义的无形资本是指公司一种无实物形态的资本性资产，能使公司在未来较长时期内获得经济效益。
10、简述产业生命周期不同阶段的投资重点
答案：
不同产业生命周期阶段，企业需要考虑的重点也是不同的。
（1）产业处于成长期
外部对产业的需求迅速增长，产业内的企业面临较大的发展机会，企业的主要目标是扩大生产规模。
企业在本阶段可通过并购、租赁等产权投资形式来获得企业规模的扩大。
（2）产业处于成熟期
外部对产业的需求呈稳定态势，产业内的企业面对一定的市场份额，企业的主要目标是扩大市场占有率。
企业本阶段的投资一方面放在扩大市场占有率上，另一方面通过多角化经营使企业实现产业的升级。
（3）产业处于衰退期
外部对产业的需求逐步下降，产业内的企业面对亏损甚至倒闭的威胁，企业必须从生产能力过剩的产业转向其他具有发展前景的产业。
企业在本阶段主要是实现资产的变现。
11、独资经营的特点
答案：
不同产业生命周期阶段，企业需要考虑的重点也是不同的。
（1）产业处于成长期
外部对产业的需求迅速增长，产业内的企业面临较大的发展机会，企业的主要目标是扩大生产规模。
企业在本阶段可通过并购、租赁等产权投资形式来获得企业规模的扩大。
（2）产业处于成熟期
外部对产业的需求呈稳定态势，产业内的企业面对一定的市场份额，企业的主要目标是扩大市场占有率。
企业本阶段的投资一方面放在扩大市场占有率上，另一方面通过多角化经营使企业实现产业的升级。
（3）产业处于衰退期
外部对产业的需求逐步下降，产业内的企业面对亏损甚至倒闭的威胁，企业必须从生产能力过剩的产业转向其他具有发展前景的产业。
企业在本阶段主要是实现资产的变现。
12、产权投资的形式
答案：
（1） 企业产权的整体投资。
是指企业所有权发生转移，生产要素整体流动，产权价格一次性付费的企业产权投资形式。
企业产权整体投资的主要形式是兼并。
（2） 企业产权的分割投资。
是指把企业产权分割为所有权、占有权和经营权分别进行投资，从而实现产权转移的一种产权投资形式。
企业产权分割投资的主要形式有控股和参股等。
企业产权的分期投资。
是指企业在所有权和经营权分离的条件下，企业经营权在一定时期内有偿转让的一种产权投资形式。
企业产权分期投资的主要形式有承包和租赁两种。
其特点是：
企业法人财产的所有权与企业经营权是分离的，承包者和承租者获得的只是企业财产的经营权，而企业财产的所有权则在发包者和出租者手中；企业法人财产的经营权是分期转让，而非一次性转让，转让的期限由投资双方签约决定；企业经营权的投资采用合同形式来规范双方的权利和义务。
13、合资企业的特点
答案：
资本由合资各方共同投资
合资企业是由合资各方共同投资设立的经济实体，合资各方投入的资本股本可以是货币资本（如现金）、实物资产（如建筑物、厂房和其他事物）和无形资产（如专利权、专有技术、商誉、商标和场地使用权等）。
（2）生产经营由合资各方共同管理
根据出资比例，合资各方共同组成董事会。
董事会是合资企业的最高权力机构，负责决定合资企业的重大事项，并聘请总经理和副总经理等高级管理人员。
（3）合资各方共享收益，共担风险
合资各方共同享受企业的盈利，共同承担企业的风险，盈亏均按股份比例分担。
（4）合资企业有较为充分的经营权
合资企业是在东道国境内设立的具有独立法人资格的经济实体。
合资企业在东道国法律允许范围内从事生产经营活动，具有较为充分的自主权。
理论上东道国政府不得对合资企业加以行政干涉。
有些国家，当地政府往往通过对本国合资者的干预来实现对合资企业的干预。
与独资企业相比，合资企业的经营自主权则易受干扰。
14、简述国际金融组织机构贷款的特点
答案：
特点
（1）贷款对象来自各会员国政府及公私机构，不对非成员国提供任何贷款
（2）贷款资金来自各会员国缴纳的股本、捐款，参照市场利率向各国中央银行及其他政府机构筹集，以及在欧洲、日本、美国和中东的资本市场上进行筹集，不像商业银行那样组织存款。
（3）贷款条件优惠。
国际金融机构信贷与国际金融市场商业贷款及外国政府贷款不同，具有利率低、期限长和附加条件少等显著特点。
（4）贷款用途广，且申请贷款一般要有工程项目计划。
贷款必须用于重点的生产项目，如基础工程、公用事业发展、农村和农业建设、文教建设事业等。
在特殊情况下，才发放非项目贷款，且只能用于为支持生产而进出某项物资或设备所需外汇，或用于帮助借款国为克服自然灾害以维持其经济发展所需资金。
（5）贷款的目的都是为会员国特别是发展中国家提供资金，促进各国经济发展与资源开发。
15、债权融资的特点
答案：
债权融资获得的只是资金的使用权不是所有权，负债资金的使用是有成本的，企业必须支付利息，并且债务到期时须归还本金。
（2）债权融资能够提高企业所有权资金的资金回报率，具有财务杠杆作用。
（3）与股权融资相比，债权融资除在一些特定的情况下可能带来债权人对企业的控制和干预问题，一般不会产生对企业的控制权问题。
16、合作企业与合资企业的不同
答案：
企业投资方式不同。
合作企业各方投资物一般不计算投资比例；合资企业要折价计股计算投资比例。
（2）组织形式和管理方式不同。
合作企业管理方式比较灵活，可成立董事会，也可不成立，可由外方也可由中方单独管理，还可委托第三方管理。
合资企业采用比较规范的董事会领导的总经理负责制。
（3）利益分配和投资回收方式不同。
合作企业以契约方式予以界定，合资企业以同股同权同利方式确定。
合资企业是在毛利率扣除所得税和按规定提取的基金后，将净利润按各方的股权比例进行分配，而合作企业是按合同约定的方式和比例分配利润，可采取净利润分成、产品分成或产值分成等方式。
合作企业投资回收方式灵活多样，如加速折旧还本、收入所得首先按商定还本，合作前期增大外商分成比例等，合资企业只能以股息红利方式回收。
（4）法律依据和法人地位不同。
合作企业是契约式企业，可是法人，也可不是法人，合资企业是股权式合营企业，是法人。
（5）经营期限和清算方式方面也有所不同。
合资企业期满后按注册资本比例分配资产净值；合作企业期满后资产净值按合同规定处理，如外方合作期限内已先行回收投资，则资产净值一般无偿归东道国所有
17、间接融资的特点
答案：
（1） 间接性。
融资者从银行获得贷款，与具体的出资人并不发生面对面的关系，是以银行为中介的间接关系。
（2） 短期性。
在发达市场体系中，银行贷款通常以中短期为主，具有短期性。
（3） 非流通性。
银行贷款不能像股票和债券一样在证券市场上流通，只能作为抵押品向中央银行借款。
（4） 可逆性。
银行贷款到期需还本付息，因此企业不可能无期限地使用银行贷款，资金具有可逆性。
18、市场供需态势分析
答案：
市场是反映社会各个方面需求和供给态势的最佳场所，寻找项目投资机会首先应进行市场调查、预测和分析。
市场分析包括两个方面：
（1） 现态分析。
即现行市场的短缺状况，不仅看市场总体供求态势，还要具体看产品供求的结构性短缺。
产品或服务出现短缺会导致销售价格上升，销售规模扩大，进行相关投资收益就会很高。
投资时机最好是在市场出现短缺之前。
（2） 潜在市场分析。
一般考虑几个方面：
①现有产品的更新换代、技术革新预测分析，目前常用的分析方法是产品寿命周期过程，并分为四个阶段。
即开发期、发展期、成熟饱和期和衰退期。
②新产品、新技术开发预测分析。
需要把握时代科技发展动态，深入了解现代科技专家的工作并同其协调配合。
19、汇率的变化对国际间接投资的影响
答案汇率变动会直接影响资本的流入与流出。
如一国国际收支大量顺差，该国经济实力相应增强，对外债权就会相对增加，由于外汇供过于求，汇率上升，外国为偿付该国的债务，必然会增加该国的货币需求。
如此种情况下的其他条件相同，则将促使该国资本流出。
反之，出现逆差，该国经济实力下降，对外债务增加，使外汇供应短缺，汇率下跌，为偿付对外债务必然会增加对外汇的需求，促使外国资本流入。
20、政府贷款的特点
答案：
具有双边援助性质的优惠性贷款。
具体以下特点：
（1）政府贷款是以政府名义进行的双边政府间的贷款，需要各自国家的协会通过，完成应具备的法定批准程序。
（2）政府间贷款一般在两国外交关系良好的基础上进行，为一定的政治外交关系服务。
（3）政府贷款属于中长期贷款，一般都是低息，甚至无息
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