中级财务管理章节答案二.docx
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中级财务管理章节答案二
第一章：
总论答案
参考答案及解析
一、单项选择题
1.
【答案】B
【解析】合伙企业的特点有：
（1）投资人由两个或两个以上的自然人组成；
（2）每个合伙人对企业债务须承担无限、连带责任；（3）企业的寿命为合伙人卖出所持有的份额或死亡为限；（4）权益转让较难；（5）较难从外部获得大量资金用于经营；（6）需要缴纳个人所得税；（7）组建公司的成本居中。
2.
【答案】A
【解析】利润最大化就是假定企业财务管理以实现利润最大化为目标。
3.
【答案】C
【解析】股东财富最大化的优点包括：
（1）考虑了风险因素；
（2）在一定程度上能避免企业短期行为；（3）对上市公司而言，股东财富最大化目标比较容易量化，便于考核和奖惩。
4.
【答案】A
【解析】从财务管理的角度看，企业价值不是账面资产的总价值，企业价值可以理解为企业所有者权益和债权人权益的市场价值，是企业所能创造的预计未来现金流量的现值。
5.
【答案】D
【解析】以相关者利益最大化作为财务管理目标，具有以下优点：
（1）有利于企业长期稳定发展；
（2）体现了合作共赢的价值理念，有利于实现企业经济效益和社会效益的统一；（3）这一目标本身是一个多层次、多元化的目标体系，较好地兼顾了各利益主体的利益；（4）体现了现实性和前瞻性的统一。
6.
【答案】A
【解析】为协调所有者与债权人之间的冲突，通常采用的方式有：
限制性借债、收回借款或停止借款。
市场对公司强行接收或吞并是所有者与经营者冲突的协调方式。
7.
【答案】D
【解析】协调相关利益群体的利益冲突，要把握的原则是：
尽可能使企业相关利益者的利益分配在数量上和时间上达到动态的协调平衡。
8.
【答案】D
【解析】我国《公司法》的规定，企业对员工承担的社会责任有：
（1）按时足额发放劳动报酬，并根据社会发展逐步提高工资水平；
（2）提供安全健康的工作环境，加强劳动保护，实现安全生产，积极预防职业病；（3）建立公司职工的职业教育和岗位培训制度，不断提高职工的素质和能力；（4）完善工会、职工董事和职工监事制度，培育良好的企业文化。
9.
【答案】A
【解析】财务预测是根据企业财务活动的历史资料，考虑现实的要求和条件，对企业未来的财务活动作出较为具体的预计和测算过程。
10.
【答案】A
【解析】本题的考点是企业财务管理体制的含义。
企业财务管理体制是明确企业各财务层级财务权限、责任和利益的制度，其核心问题是如何配置财务管理权限，企业财务管理体制决定着企业财务管理的运行机制和实施模式。
11.
【答案】A
【解析】本题的考点是财务管理体制各种模式的区分。
集权型财务管理体制下企业内部的主要管理权限集中于企业总部，各所属单位执行企业总部的各项指令。
12.
【答案】C
【解析】较高的管理水平有助于企业更多地集中财权。
所以选项C不正确。
13.
【答案】B
【解析】明确企业对各所属单位管理中的决策权、执行权与监督权三者分立原则的作用就在于加强决策的科学性与民主性，强化决策执行的刚性和可考核性，强化监督的独立性和公正性，从而形成良性循环。
14.
【答案】B
【解析】本题主要考核的知识点是集权与分权相结合型财务管理体制的一般内容。
采用集权与分权相结合的财务管理体制，企业总部应做到制度统一、资金集中、信息集成和人员委派。
具体应集中制度制定权，筹资、融资权，投资权，用资、担保权，固定资产购置权，财务机构设置权，收益分配权；分散经营自主权，人员管理权，业务定价权，费用开支审批权。
因此，选项B是正确的。
15.
【答案】D
【解析】可扩展商业报告语言（XBRL）分类标准属于会计信息化标准体系，它属于技术环境的内容。
16.
【答案】C
【解析】本题考核的知识点是经济周期对于企业财务管理战略的影响。
在经济衰退期，应选择的财务管理战略有：
（1）停止扩张；
（2）出售多余设备；（3）停产不利产品；（4）停止长期采购；（5）削减存货；（6）停止扩招雇员。
选项C是经济繁荣期应选择的财务管理战略。
17.
【答案】A
【解析】通货膨胀初期的应对措施包括：
（1）进行投资可以避免货币贬值风险，实现资本保值；
（2）签订长期购货合同，以减少物价上涨造成的损失；（3）取得长期负债，保持资本成本稳定。
18.
【答案】B
【解析】金融市场按期限可将金融市场划分为货币市场和资本市场；按功能可将金融市场划分为发行市场和流通市场；按融资对象可将金融市场划分为资本、外汇市场和黄金市场；按所交易金融工具的属性可将金融市场划分为基础性金融市场和金融衍生品市场；按地理范围可将金融市场划分为地方性金融市场、全国性金融市场和国际性金融市场。
二、多项选择题
1.
【答案】ABC
【解析】公司制企业的优点：
（1）容易转让所有权；
（2）有限债务责任；（3）公司制企业可以无限存续，一个公司在最初的所有者和经营者退出后仍然可以继续存在；（4）公司制企业融资渠道较多，更容易筹集所需资金。
缺点：
（1）组建公司的成本高；
（2）存在代理问题；（3）双重课税。
2.
【答案】AC
【解析】利润最大化目标的优点有：
（1）利润可以直接反映企业创造的剩余产品的多少；
（2）有利于企业资源的合理配置，有利于企业整体经济效益的提高。
3.
【答案】BCD
【解析】以利润最大化作为财务管理目标存在以下缺陷：
（1）没有考虑利润实现时间和资金时间价值。
（2）没有考虑风险问题。
（3）没有反映创造的利润与投入资本之间的关系。
（4）可能导致企业短期财务决策倾向，影响企业长远发展。
4.
【答案】ABC
【解析】以股东财富最大化作为财务管理目标存在的问题有：
（1）通常只适用于上市公司，非上市公司难于应用，因为非上市公司无法像上市公司一样随时准确获得公司股价；
（2）股价受众多因素的影响，特别是企业外部的因素，有些还可能是非正常因素。
股价不能完全准确反映企业财务管理状况，如有的上市公司处于破产的边缘，但由于可能存在某些机会，其股票市价可能还在走高；（3）它强调的更多的是股东利益，而对其他相关者的利益重视不够。
5.
【答案】ABD
【解析】股东财富是由其所拥有的股票数量和股票市场价格两方面来决定。
在股票数量一定时，股票价格达到最高，股东财富也就达到最大。
6.
【答案】BCD
【解析】相关者利益最大化目标强调股东首要地位，并强调企业与股东之间的协调关系。
7.
【答案】ABCD
【解析】选项A、B、C、D均不属于相关者利益最大化财务目标的缺点。
8.
【答案】ABCD
【解析】所有者与经营者的利益冲突协调方法有：
（1）解聘：
通过所有者约束经营者；
（2）接收：
通过市场约束经营者；（3）激励：
将经营者的报酬与绩效挂钩。
9.
【答案】ABD
【解析】确保交易安全，切实履行合法订立的合同体现的是对债权人的责任。
10.
【答案】AB
【解析】财务预测的方法主要有定性预测和定量预测两类。
11.
【答案】ACD
【解析】企业财务管理体制概括地说，可分为三种类型：
集权型财务管理体制、分权型财务管理体制、集权与分权相结合型财务管理体制。
12.
【答案】ABCD
【解析】集权与分权相结合型财务管理体制的主要特点有：
（1）在制度上，企业内应制定统一的内部管理制度，明确财务权限及收益分配方法，各所属单位应遵照执行，并根据自身的特点加以补充。
（2）在管理上，利用企业的各项优势，对部分权限集中管理。
（3）在经营上，充分调动各所属单位的生产经营积极性。
集权与分权相结合的财务管理体制，吸收了集权型和分权型财务管理体制各自的优点，避免了二者各自的缺点，从而具有较大的优越性。
13.
【答案】ABCD
【解析】以上选项的说法均属于集权与分权在选择时应当考虑的因素。
14.
【答案】ACD
【解析】选项B应为明确企业对各所属单位管理中的决策权、执行权与监督权三者分立原则。
现代企业要做到管理科学，必须首先要求从决策与管理程序上做到科学、民主，因此，决策权、执行权与监督权三权分立的制度必不可少。
这一管理原则的作用就在于加强决策的科学性与民主性，强化决策执行的刚性和可考核性，强化监督的独立性和公正性，从而形成良性循环。
15.
【答案】ABC
【解析】公司内部管理的组织形态分为Ｕ型（一元结构）、Ｈ型（控股结构）和Ｍ型（多元结构）三种基本类型。
16.
【答案】ACD
【解析】集权与分权相结合型财务管理体制具体应集中制度制定权，筹资、融资权，投资权，用资、担保权，固定资产购置权，财务机构设置权，收益分配权；分散经营自主权，人员管理权，业务定价权，费用开支审批权。
17.
【答案】ABC
【解析】影响财务管理的经济环境因素主要包括：
经济体制、经济周期、经济发展水平、宏观经济政策及社会通货膨胀水平等。
公司治理结构属于法律环境中公司治理和财务监控的内容。
18.
【答案】ABC
【解析】以功能为标准，金融市场可分为发行市场和流通市场。
发行市场又称为一级市场，它主要处理金融工具的发行与最初购买者之间的交易；流通市场又称为二级市场，它主要处理现有金融工具转让和变现的交易。
三、判断题
1.
【答案】√
【解析】从财务管理的角度看，企业价值不是账面资产的总价值，企业价值可以理解为企业所有者权益和债权人权益的市场价值，或者是企业所能创造的预计未来现金流量的现值。
2.
【答案】√
【解析】利润最大化目标的优点是：
（1）利润可以直接反映企业创造的剩余产品的多少；
（2）有利于企业资源的合理配置，有利于企业整体经济效益的提高。
3.
【答案】×
【解析】张经理的主张体现的是相关者利益最大化目标。
而利润最大化目标的观点是实现企业利润最大。
4.
【答案】√
【解析】利润最大化、股东财富最大化、企业价值最大化以及相关者利益最大化等各种财务管理目标，都以股东财富最大化为基础。
5.
【答案】×
【解析】收回借款或停止借款是协调所有者与债权人之间利益冲突的方法。
6.
【答案】√
【解析】本题主要考核的是所有者与经营者利益冲突的协调。
协调所有者与经营者的利益冲突通常可采取以下方式解决：
（1）解聘；
（2）接收；（3）激励。
7.
【答案】×
【解析】财务决策是财务管理的核心，决策的成功与否直接关系到企业的兴衰成败。
8.
【答案】√
【解析】企业财务管理体制是明确企业各财务层级财务权限、责任和利益的制度，其核心问题是如何配置财务管理权限，企业财务管理体制决定着企业财务管理的运行机制和实施模式。
9.
【答案】√
【解析】集权与分权相结合型财务管理体制吸收了集权型和分权型财务管理体制各自的优点，避免了二者各自的缺点，从而具有较大的优越性。
10.
【答案】√
【解析】各所属单位之间的业务联系越密切，就越有必要采用相对集中的财务管理体制。
实施纵向一体化战略的企业，宜采用相对集中的财务管理体制。
11.
【答案】×
【解析】集中的“成本”：
主要是各所属单位积极性的损失和财务决策效率的下降；分散的“成本”：
主要是可能发生的各所属单位财务决策目标及财务行为与企业整体财务目标的背离以及财务资源利用效率的下降。
12.
【答案】×
【解析】H型结构即控股公司结构，它严格讲起来并不是一个企业的组织结构形态，而是企业集团的组织形式。
13.
【答案】√
【解析】集权与分权相结合型财务管理体制的核心内容是企业总部应做到制度统一、资金集中、信息集成和人员委派。
具体应集中制度制定权，筹资、融资权，投资权，用资、担保权，固定资产购置权，财务机构设置权，收益分配权；分散经营自主权，人员管理权，业务定价权，费用开支审批权。
14.
【答案】√
【解析】本题考核的是财务管理技术环境的定义。
15.
【答案】×
【解析】经济环境内容十分广泛，包括经济体制、经济周期、经济发展水平、宏观经济政策及社会通货膨胀水平等。
经济环境属于在影响财务管理的各种外部环境中的重要环境。
公司治理结构属于公司内部环境。
16.
【答案】×
【解析】在通货膨胀初期，货币面临着贬值的风险，这时企业进行投资可以避免风险，实现资本保值。
17.
【答案】×
【解析】衍生金融工具又称派生金融工具，是在基本金融工具的基础上通过特定技术设计形成新的融资工具，如各种远期合约、互换、掉期、资产支持证券等。
债券、股票属于基本金融工具。
18.
【答案】√
【解析】以融资对象为标准，金融市场可分为资本市场、外汇市场和黄金市场。
19.
【答案】√
【解析】在金融市场上，资金的转移方式有两种：
（1）直接转移；
（2）间接转移。
第二章财务管理基础答案
参考答案及解析
一、单项选择题
1.
【答案】D
【解析】资金时间价值是指没有风险没有通货膨胀的社会平均资金利润率，因此选项D不正确。
2.
【答案】A
【解析】本题属于已知终值求年金，故答案为：
A=F/（F/A,10%,5）=10000/6.1051=1637.97（元）
3.
【答案】C
【解析】因为本题中是每年年末存入银行一笔固定金额的款项，符合普通年金的形式，且要求计算第n年年末可以从银行取出的本利和，实际上就是计算普通年金的终值，所以选项C是正确的。
4.
【答案】C
【解析】本题的考点是系数之间的关系，在普通年金现值系数的基础上，期数减1、系数加1的计算结果为预付年金现值系数。
5.
【答案】A
【解析】永续年金和递延年金均是在普通年金的基础上发展起来的，即均是期末发生的，所以，永续年金是普通年金的特殊形式。
6.
【答案】A
【解析】本题的考点是货币时间价值计算的灵活运用，已知现值、期限、利率，求年金A。
因为：
P=A×（P/A，10%，10）
所以：
A=P/（P/A，10%，10）=100000/6.1446=16274（元）。
7.
【答案】C
【解析】实际利率=（1+名义利率/一年计息的次数）一年计息的次数-1，因此选项C不正确，选项D正确。
8.
【答案】B
【解析】必要收益率也称最低必要报酬率或最低要求的收益率，表示投资者对某资产合理要求的最低收益率，必要收益率等于无风险收益率加风险收益率。
实际收益率是指已经实现或确定可以实现的资产收益率。
预期收益率是指在不确定条件下，预测的某种资产未来可能实现的收益率。
9.
【答案】D
【解析】风险爱好者属于风险追求者的范畴；风险回避者，选择资产的态度是当预期收益率相同时，偏好于具有低风险的资产，而对于具有同样风险的资产则钟情于具有高预期收益的资产；风险追求者通常主动追求风险，喜欢收益的动荡胜于喜欢收益的稳定，他们选择资产的原则是当预期收益相同时，选择风险大的，因为这会给他们带来更大的效用；风险中立者既不回避风险，也不主动追求风险。
他们选择资产的唯一标准是预期收益的大小，而不管风险状况如何，这是因为所有预期收益相同的资产将给他们带来同样的效用。
10.
【答案】A
【解析】在两个方案投资收益率的期望值不相同的情况下，应该用标准离差率来比较两个方案的风险。
11.
【答案】B
【解析】β=1，表明单项资产的系统风险与市场投资组合的风险情况一致；β﹥1，说明单项资产的系统风险大于整个市场投资组合的风险；β﹤1，说明单项资产的系统风险小于整个市场投资组合的风险。
12.
【答案】D
【解析】本题的考点是系统风险与非系统风险的比较。
证券投资组合的风险包括非系统性风险和系统性风险。
非系统性风险又叫可分散风险或公司特有风险，可以通过投资组合分散掉，当股票种类足够多时，几乎能把所有的非系统性风险分散掉；系统性风险又称不可分散风险或市场风险，不能通过证券组合分散掉。
13.
【答案】C
【解析】根据资本资产定价模型：
必要报酬率=5%+0.8×（10%-5%）=9%。
14.
【答案】A
【解析】约束性固定成本属于企业“经营能力”成本，是企业为维持一定的业务量必须负担的最低成本。
15.
【答案】C
【解析】回归分析法是一种较为精确的方法。
它根据过去一定期间的业务量和混合成本的历史资料，应用最小二乘法原理，算出最能代表业务量与混合成本关系的回归直线，借以确定混合成本中的固定成本和变动成本。
16.
【答案】A
【解析】单位变动成本=（64-56）/（75-45）=0.27，代入高点的计算公式a+0.27×75=64，解得a=43.75，所以选项A是正确的。
二、多项选择题
1.
【答案】AC
【解析】普通年金终值系数与偿债基金系数互为倒数，即偿债基金系数=1/5.8666=0.1705；资本回收系数与普通年金现值系数互为倒数,即资本回收系数=1/3.9927=0.2505。
2.
【答案】ACD
【解析】如果按照短于一年的计息期计算复利，实际利率高于名义利率。
3.
【答案】ABC
【解析】必要收益率又称为最低必要报酬率或最低要求的收益率，因此选项D的说法不正确。
4.
【答案】BCD
【解析】收益的期望值用来反映预计收益的平均化，不能直接用来衡量风险。
5.
【答案】AB
【解析】期望值反映预计收益的平均化，不能直接用来衡量风险。
期望值相同的情况下，方差越大，风险越大；期望值相同的情况下，标准差越大，风险越大；期望值不同的情况下，标准离差率越大，风险越大。
6.
【答案】AB
【解析】选项C属于风险追求者对待风险的态度，选项D属于风险中立者对待风险的态度。
7.
【答案】ABD
【解析】当相关系数为1时，投资两项资产不能抵销任何投资风险，因此选项A不正确；当相关系数为-1时，投资两项资产的非系统风险可以充分抵销，因此选项B不正确；两项资产之间的的相关性越低，其投资组合可分散的投资风险的效果越大，所以选项D不正确。
8.
【答案】AB
【解析】非系统风险又称企业特有风险，这种风险可以通过投资组合进行分散。
9.
【答案】BC
【解析】选项B、C是非系统风险的特点。
10.
【答案】BCD
【解析】经营风险是指因生产经营方面的原因给企业盈利带来的不确定性。
财务风险又称筹资风险，是指由于举债而给企业目标带来的可能影响。
企业举债过度会给企业带来财务风险，而不是带来经营风险。
11.
【答案】BCD
【解析】β系数大于l，表明该股票的市场风险大于整个市场股票的风险；β系数小于l，表明该股票的市场风险小于整个市场股票的风险；若某股票的β系数等于l，表明该股票的市场风险等于整个市场股票的风险。
12.
【答案】ABC
【解析】根据资本资产定价模型可知，影响特定股票必要收益率的因素有三个，即：
无风险收益率、该股票的贝塔系数和市场所有股票的平均收益率。
13.
【答案】AC
【解析】采用工作量法计提的折旧，与工作量正比例变化，所以属于变动成本；直接人工费也属于变动成本。
所以选项A、C正确。
14.
【答案】ABCD
【解析】混合成本兼有固定与变动两种性质，可进一步细分为半变动成本、半固定成本、延期变动成本和曲线变动成本。
三、判断题
1.
【答案】√
【解析】预付年金终值系数有两种计算方法：
一是预付年金现值系数是在普通年金现在系数的基础上“期数减1，系数加1”；二是同期普通年金现值系数乘以（1+i）。
2.
【答案】×
【解析】根据经济人假设，人们都是理性的，会用赚取的收益进行再投资，企业的资金使用也是如此。
因此，财务估值中一般都按照复利方式计算货币的时间价值。
3.
【答案】×
【解析】资金时间价值是指没有风险没有通货膨胀的社会平均资金利润率。
国库券是一种几乎没有风险的有价证券，如果通货膨胀很低时，其利率才可以代表资金时间价值。
4.
【答案】√
【解析】本题考察的是实际利率的含义。
5.
【答案】×
【解析】通货膨胀情况下的名义利率与实际利率的关系：
1+名义利率=（1+实际利率）×（1+通货膨胀率）。
6.
【答案】×
【解析】衡量风险的指标主要有收益率的方差、标准离差和标准离差率等。
7.
【答案】×
【解析】可能给企业带来灾难性损失的项目，企业应采取规避风险的对策，即放弃可能明显导致亏损的投资项目；而合资、联营和联合开发等属于转移风险的措施。
8.
【答案】√
【解析】财务管理的理论框架和实务方法都是针对风险回避者的，并不涉及风险追求者和中立者的行为。
9.
【答案】×
【解析】风险中立者既不回避风险，也不主动追求风险。
他们选择资产的唯一标准是预期收益的大小，而不管风险状况如何，这是因为所有预期收益相同的资产将给他们带来同样的效用。
10.
【答案】√
【解析】资产组合的β系数，等于各单项资产β系数的加权平均数，因此替换资产组合中的资产或改变组合中不同资产的价值比例，可能会改变组合β系数的大小，从而改变组合风险的大小。
11.
【答案】×
【解析】高收益往往伴有高风险，低收益方案其风险程度往往也较低，究竟选择何种方案，不仅要权衡期望收益与风险，而且还要视决策者对风险的态度而定。
对风险比较反感的人可能会选择期望收益较低同时风险也较低的方案，喜欢冒险的人则可能选择风险虽高但同时收益也高的方案。
12.
【答案】√
【解析】根据两种证券形成的投资组合的预期值
可知，投资组合的预期值为单项资产预期值的加权平均数。
投资组合的标准差
，
由于
，则
=
=
，由此可见，投资组合的标准差为单项资产标准差的加权平均数。
13.
【答案】√
【解析】标准离差率比较多个投资方案风险时，不受期望值是否相同的限制，标准离差率最大的方案一定是风险最大的方案。
14.
【答案】×
【解析】经营风险的引致因素不仅包括企业内部的，还包括企业外部的因素，如原料供应地的政治经济情况变动、设备供应方面、劳动力市场供应等等。
15.
【答案】√
【解析】单项资产或特定投资组合的必要收益率受到无风险收益率Rf、市场组合的平均收益率Rm和β系数三个因素的影响。
16.
【答案】×
【解析】固定成本是指在特定的产量范围内不受产量变动影响，一定期间的总额能保持相对稳定的成本，但这并不意味着在特定的产量范围内固定成本的数额每月的实际发生额都完全一样，例如：
照明用电在相关范围内不受产量变动的影响，但是每个月实际用电度数和支付的电费仍然会有或多或少的变化。
所以，该题说法错误。
17.
【答案】×
【解析】酌量性固定成本是管理当局的短期经营决策行动能改变其数额的固定成本。
要想降低酌量性固定成本，只有厉行节约、精打细算，编制出积极可行的费用预算并严格执行，防止浪费和过度投资等。
题干中提到的是降低约束性固定成本的方法。
四、计算分析题
1.【答案】
A证券的标准差=
B证券的标准差=
（2）A证券与B证券的相关系数=
（3）证券投资组合的预期收益率=12%×80％+16％×20％=12.8％
证券投资组合的标准差
=
（4）相关系数的大小对投资组合预期收益率没有影响；相关系数的大小对投资组合风险有影响，相关系数越大，投资组合的风险越大。
2.
【答案】
（1）依据高低点预测：
单位变动成本b=（176-150）/（24-16）=3.25（元/件）
将b=3.25，带入高点方程可求得：
固定成本a=176-3.25×24=98（万元）
则y=98+3.25x
将x=35带入上式，求得y=211.75（万元）
（2）a=56万元，则b=
=
=5.53（元/件）
则y=56+5.53X
将x=35带入上式，求得y=249.55（万元）
（3）b=5元/件，则a
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