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投资分析

《投资分析》复习资料

一．名词解释

1、投资回收期是指从项目的投建之日起，用项目所得的净收益偿还原始投资所需要的年限。

2、项目生命周期一个咨询项目从概念到完成所经过的各个阶段。

项目的性质在每个阶段都会发生变化。

由于项目的本质是在规定期限内完成特定的、不可重复的客观目标，因此，所有项目都有开始与结束。

3、德尔菲法是采用背对背的通信方式征询专家小组成员的预测意见，经过几轮征询，使专家小组的预测意见趋于集中，最后做出符合市场未来发挥在那趋势的预测结论。

4、现金流量是现代理财学中的一个重要概念，是指企业在一定会计期间按照现金收付实现制，通过一定经济活动（包括经营活动、投资活动、筹资活动和非经常性项目）而产生的现金流入、现金流出及其总量情况的总称。

5、转移支付又称无偿支出，它主要是指各级政府之间为解决财政失衡而通过一定的形式和途径转移财政资金的活动，是用以补充公共物品而提供的一种无偿支出

6、股票技术分析是以预测市场价格变化的未来趋势为目的，通过分析历史图表对市场价格的运动进行分析的一种方法。

股票技术分析是证券投资市场中非常普遍应用的一种分析方法。

7、股票价格指数是用来表示多种股票平均价格水平及其变动情况以衡量股市行情的指标。

8、盈亏平衡分析是通过盈亏平衡点分析项目成本与收益的平衡关系的一种方法。

9、套期保值是指把期货市场当作转移价格风险的场所，利用期货合约作为将来在现货市场上买卖商品的临时替代物

10、期权又称选择权，是期货合约买卖选择权的简称,是一种能在未来某特定时间以特定价格买入或卖出一定数量的某种特定商品的权利。

二．单项选择

1、在下列说法中，错误的是（B）

A．基本建设项目属于固定资产外延式扩大再生产

B更新改造项目属于固定资产外延式扩大再生产

C项目的规模一般是按其总投资额或项目的年生产能力来衡量的

D生产性项目主要是指能够形成物质产品生产能力的投资项目

2、下列影响项目建设经济规模的因素中，最重要的是（A）

A．市场需求总量B.市场供给总量C.项目投资者可能获得的产品市场份额D.A和C

3、已知现值P求年金A应采用（D）

A．年金现值公式B.年金终值公式C.偿债基金公式D.资金回收公式

4、当项目的产出物用于替代原有企业的产出物时其直接效益等于（B）

A所满足的国内市场需求

B被替代企业减产或停产所释放出来的社会有用资源的价值量

C所获得的外汇D.所节约的外汇

5、一般来说，盈亏平衡点越低（D）

A项目盈利机会越少，承担的风险也越小B.项目盈利机会越多，承担的风险也越大

C.项目盈利机会越少，承担的风险越大D.项目盈利机会越多，承担的风险越小

6、项目风险性与不确性因素的变动极限值（A）

A成反方向变化B.成正方向变化C.没有关系D.以上都不对

7、某股份公司发行2亿股股票，则每一股代表公司（C）的2亿分之一

A总资产B.总负债C.净资产D.净利润

8、下列经济指标中属于滞后指标的有（C）

A货币供应量B.股票价格指数C.工商业未还贷款D.失业率

9、某债券的期限为4年，面值为500元人民币，年利率是5%，若按单利计息，则该债券的期值为（A）元人民币。

A．600B.607.8C.650D.580

10、一张面额为1000元的债券，发行价格为800元，年利率8%，偿还期为6年，认购者的收益率为（C）

A．10.8%B.2.38%C.14.17%D.13.76%

11、项目分为基本建设项目和更新改造项目，其分类标志是（A）

A.项目的性质B.项目的用途C.项目的规模D.项目的资金来源

12、项目市场分析（C）

A只在可行性研究中进行B.只在项目评估中进行

C在可行性研究和项目评估中都要进行D.仅在设计项目产品方案时进行

14、计算经济净现值时所采用的折现率为（C）

A基准收益率B.利率C.社会折现率D.内部收益率

15、在线性盈亏平衡分析中，假定单位变动成本是（B）

A可变的B.常数C.与单位固定成本性质相同D.与变动成本总额性质相同

16、敏感性因素是指（A）

A该因素稍一发生变动就会引起项目经济效益发生较大变动

B该因素稍一发生变动就会引起项目经济效益发生较小变动

C该因素稍一发生变动就会使项目承担较小风险

D能够使项目获得较高利润的因素

17、后配股股东一般（A）

A是公司的发起人或管理人B.出钱购买后配股

C.是名义上的股东，不参与股息分配D.享有优先股股东的权利

18、下列经济指标中属于同步指标的有（D）

A货币供应量B.股票价格指数C.银行短期商业贷款利率D.失业率

19、某债券的期限为4年，面值为500元人民币，年利率是5%，若按复利计息，则该债券的期值为（B）元人民币。

A.600B.607.8C.650D.580

20、期货交易和现货交易的主要区别在于（B）

A.是否需要签订交易合同B.是否需要即期交割C.是否需要通过中介机构D.是否有交易风险

21.项目评估作为一个工作阶段，它属于（A）

A.投资前期B.投资期C.投资后期D.运营期

22、在项目机会研究和初步可行性研究阶段通常采用的市场调查类型是（A）

A探测性调查B.描述性调查C.因果关系调查D.预测性调查

23、下列说法中错误的是（B）

A当FNPV≥0时项目可行B.当FIRR≥ic时项目不可行

C.pt>pc时项目不可行D.当FCE>官方汇率时项目不可行

24、下列收支中不应作为转移支付的是（C）

A国内税金B.国家补贴C.国外借款利息D.职工工资

25、计算项目的财务净现值所采用的折现率为（B）

A.财务内部收益率B.基准收益率C.社会折现率D.资本金利润率

26、影响股票价格的最基本的因素是（B）

A.政治因素B.经济因素C.社会因素D.市场因素

27、债券面值100元，购买时该债券的市场价格为98元，债券的年利率为5％，其直接收益率为（D）

A.4.2％B.4.5％C.6.2％D.5.1％

28、某公司债券面值1000元，按贴现付息到期还本的方式发行，贴现率是5%，债券期限为8年，该债券的发行价格为（C）元。

A.723B.863C.600D.763

29、期货交易方式是（A）

A每日结算制B.每周结算制C.每月结算制D.无固定期限结算制

30、下列关于期权交易的说法正确的是（C）

A交易对象是实物B.比期货交易的风险大C.期权具有时效性D.交易的目的是投机

31、二次指数平滑法主要用于配合（A）

A直线趋势预测模型B.二次抛物线趋势预测模型

C三次抛物线趋势预测模型D.季节变动预测模型

32、已知终值F求年金A应采用（C）

A资金回收公式B.年金终值公式C.偿债基金公式D.年金现值公式

33、由于项目使用投入物所产生的并在项目范围内计算的经济费用是项目的（A）

A直接费用B.间接费用C.外部费用D.全部费用

34、在下列说法中，最确切的是（D）

A销售收入与产销量只能是线性关系B.总成本与产销量只能是线性关系

C.销售收入与产销量只能是线性关系，而总成本与产销量可以是非线性关系

销售收入与产销量可以是也可以不是线性关系，总成本与产销量可以是也可以不是线性关系

35、房地产投资的主要特点是（A）

A收益大风险相对较小B.风险大收益相对较小C.收益和风险均很大D收益和风险均很小

36、如果房地产投资者的预期收益率为15%，在通货膨胀率为8%的情况下，投资者仍以原价出售，则其实际收益率为（A）A.7%B.8%C.15%D.23%

37、在证券市场资金一定或增长有限时，大量发行国债会造成股市（B）

A走高B.走低C.没有影响D.难以确定

38、基金证券各种价格确定的最基本依据是（A）

A.每基金单位净资产值及其变动B.发行价C.收盘价D.开盘价

39、保险的主要目的是（B）A.投资B.损失补偿C.储蓄D.欺诈

40、关于除外责任的说法正确的是（C）

A属于可保责任B.属于保险责任之列C.一般保险人不予承保D.任何时候保险人都不予承保

41、下列说法中错误的是（C）

A财务内部收益率是使项目寿命期内各年净现金流量的现值之和等于0的折现率

B通常采用试算内插法求财务内部收益率的近似值

C非常规项目存在唯一的实数财务内部收益率

D当财务内部收益率大于基准收益率时投资项目可行

42、下列说法中错误的是（D）

A生产出口产品的项目应计算经济换汇成本

B生产替代进口产品的项目应计算经济节汇成本

C经济换汇（节汇）成本都应和影子汇率进行比较

D经济换汇（节汇）成本小于影子汇率时项目不可行

43、在销售收入既定时，盈亏平衡点的高低与（A）

A单位变动成本大小呈同方向变动B.固定成本总额大小呈反方向变动

C.产品销售价格呈同方向变动D.单位产品销售税金呈反方向变动

44、与其它行业房地产投资成本相比，一般来说商业房地产投资成本（B）

A.更小B.更高C.相等D.不确定

45、如果一项目净现值为0，则说明（D）

A.项目收益率为0B.项目总现金收入为0C.项目各年净现金流量之和为0

D.项目内部收益率等于标准折现率

46、一般而言，积极的货币政策对股市（A）

A.有利B.有害C.没有影响D.难以确定

47、在市场均衡的条件下，基差和持有成本的关系是（C）

A.基差大于持有成本B.基差小于持有成本C.基差等于持有成本D.没关系

48、影响保险投资的最重要的因素是（C）A.收益性B.流动性C.安全性D.变现性

49.保险投资的重要渠道是（C）A.储蓄B.房地产C.债券D.股票

50.期货价格不具有的特点是（C）A.权威性B.超前性C.不变性D.连续性

51.由项目产出物产生并在项目范围内计算的经济效益是项目的（A）。

A.直接效益B.间接效益C.外部效益D.全部效益

52、在进行项目市场预测时，如果掌握的是大量相关性数据，则需选用（A）

A、德尔菲法B、时间序列预测法C、回归预测法D、主观概率法

53.社会折现率是下列哪一项的影子价格？

（D）A.基准收益率B.利率C.汇率D.资金

54、项目风险性与不确定性因素的变动极限值（A）

A、成反方向变动B、成正方向变动C、没有关系D、以上都不对

55、敏感性分析是一种（B）

A、静态不确定分析B、动态不确定分析C、无法揭示项目的风险性

D、可以确定各种不确定性因素发生一定幅度变动的概率

56．用于房地产出租、出售、信托、互换等经营活动的投资叫做（C）。

A.土地开发投资B.房屋开发投资

C.房地产经营投资D.房地产中介服务投资

57．如果房地产投资者的预期收益率为20%，在通货膨胀率为8%的情况下，投资者以原价出售，实际收益率为（D）。

A.20％B.8%C.16%D.12%

58.某股票预期每股收益0.35元,同期市场利率为2.5%,则该股票理论价格是（D）。

A.10元B.15元C.12元D.14元

59．风俗习惯、名人效应等因素影响房地产投资水平，这种影响称为（D）

A.国内形势的影响B.国家政策的影响

C.地理因素的影响D.时尚程度的影响

60、由于政治经济的重大变动引起房地产需求和价格下跌造成的风险称为（C）

A、自然风险B、经营风险C、社会风险D、购买力风险

三、多项选择题：

1、项目可行性研究的阶段包括（ABC）

A投资机会研究B.初步可行性研究C.详细可行性研究

2、期货市场的组织结构包括（ABCD）A期货交易所B清算所C期货经纪人D期货交易者

3、下列财务效益分析指标中考虑了资金时间价值的有（ABC）

A财务净现值B.财务内部收益率C.财务换汇成本

4、在项目国民经济效益分析中，下列收支哪些应作为转移支付处理（ABDE）

A国内税金B.国内借款利息D.国家补贴E.职工工资

7、普通股权可分为以下几项（ABDE）

A公司剩余利润分配权B.投票表决权C.优先认股权D．检查监督权E.剩余财产清偿权

9、基金证券的市场交易价格是基金证券在基金市场挂牌买卖的价格，包括（ABCD）

A开盘价B.收盘价C.最低价D.最高价

10、保险的效用主要表现为（ABC）

A损失补偿B.投资职能C.防灾防损职能

11、项目可行性研究与项目评估的区别在于（CDE）

C.行为主体不同D.研究的角度和侧重点不同E.在项目决策过程中所处的时序和地位不同

12、德尔菲预测法的主要特点（ABC）

A匿名性B.反匮性C.统计处理性

13、债券投资者购买任何一种债券都要面对的，又被称为系统风险，市场风险或不可分散风险的是（ABCD）

A利率风险B.再投资风险C.汇率风险D.购买力风险

14、保险投资要考虑的因素有（ABD）

A.流动性B，安全性D，收益性

15、项目在国民经济相邻部门和社会中反映出来的效益在性质上属于（BCD）

B.间接效益C.外部效益D.外部效果

16、项目不确定性分析的方法主要有（ABCDE）

A盈亏平衡分析B.敏感性分析C.概率分析D.盈亏平衡分析仅用于项目财务效益分析

E.敏感性分析和概率分析可同时用于项目财务效益和项目国民经济效益分析

17、优先股股票具有的基本特征有（ABCD）

A约定股息率B.优先分派股息和清偿剩余资产C.表决权受到一定限制D.股票可由公司赎回

18、股票投资的宏观经济分析方法包括（ABE）

A经济指标分析对比B.计量经济模型模拟法E.概率预测法

19、基金券的发行价格由以下几个部分组成（ABC）

A基金的面值B.基金的发起与招募费用C.基金销售费

20、保险的主要社会代价有（DE）

D.欺诈性的索赔E.漫天要价

21、项目市场分析的主要内容包括（ABCDE）

A市场需求分析B.市场供给分析C.市场竞争分析D.项目产品分析E.市场综合分析

22、下列财务效益分析指标中属于静态指标的有的有（AC）

A.资本负债率C.投资利润率

24、项目在国民经济相邻部门和社会中反映出来的费用在性质上属于（AC）

A间接费用C.外部费用

26、优先股票的种类包括（ABCDE）

A累积优先股股票和非累积优先股股票

B参与分配优先股股票和不参与分配优先股股票

C可转换优先股股票和不可转换优先股股票

D可赎回优先股股票和不可赎回优先股股票

E股息可调优先股股票和股息不可调优先股股票

27、按买卖的具体形式划分，封闭型基金的价格可以分为（ABC）

A.面值B.净值C.市价

28、基金投资的风险因素包括（ABCDE）

A市场风险B.利率风险C.财务风险D.购买力风险E.拖欠风险

29、保险经营主要包括（ABCDE）

A保险展业B.保险承保C.保险理赔D.保险防损E.保险投资

30、债券的基本构成要素有（ABCD）A面值B.票面利率C.付息频率D.期限

D.不存在超额投保、重复保险和代位求偿权问题

31、下列说法中正确的有（ABCD）

A财务内部收益率是使项目寿命期内各年净现金流量的现值之和等于0的折现率

B通常采用试算内插法求财务内部收益率的近似值

C常规项目存在唯一的实数财务内部收益率

D非常规项目不存在财务内部收益率

32、影响投资基金价格的因素有（ABDE）

A、政治因素B、经济因素D、法律因素E、技术因素

33、以下属于房地产投资最主要的风险的是（ABCD）

A财务风险B利率风险C购买力风险D经营风险及变现风险

34、根据利息支付方式不同，债券可以划分为（ABC）

A.一次性还本付息债券B.零息债券C.付息债券

35、期货合约必不可少的要素有（ABDE）

A、标的产品B、成交价格D、成交数量E、成交期限

36、股市变动的宏观因素分析中包括以下哪几个方面（ABCDE）

A.经济周期对股市的影响B.通货膨胀和物价变动对股市的影响C.政治因素对股市的影响D.政策对股市的影响E.利率和汇率变动对股市的影响

37、基金投资于不同的对象，往往就有不同的收入来源，这些收入来源包括（ABCDE）

A资本利得B.利息收入C.股息收入D.资本增值E.盈利或利润

38、下列属于股票投资基本因素的政治因素的是（ABC）

A战争B政权C国际政治形势

39、金融期货的理论价格决定于（ABC）

A现货金融工具的收益率B.融资利率C.持有现货金融工具的时间

40、财产保险的费率厘定方法有（ABCDE）

A判断法B.分类法C.增减法D.经验法E.追溯法

四．计算题

1．某投资项目各年的现金流量如下表（单位：

万元）

年份

现金流量

0

1

2

3

4－10

1．投资支出

300

1200

400

2．除投资以外的其他支出

500

800

3．收入

1000

1500

4．净现金流量

-300

-1200

-400

500

700

试用财务净现值指标判断该项目在财务上是否可行（基准收益率为12％）。

附：

（P／F，12％，1）=0．8929（P／F，12％，2）=0．7972

（P／F，12％，3）=0．7118（P／A，12％，7）=4．5638

解：

由所给资料可以求得

FNPV=—300—1200（P／F，12％，1）-400（P／F，12％，2）+500（P／F，12％，3）+700（P／A，12％，7）（P／F，12％，3）

=939．50（万元）

因FNPV大小0，故该项目在财务上可行。

2．某工厂设计年产量为50万件产品，每件售价（P）14元，单位产品变动成本（V）为10元／件，固定成本（F）60万元。

试求用产销量（Q）、销售收入（R）、生产能力利用率（S）、产品价格等表示的盈亏平衡点和产销量安全度、价格安全度。

解：

盈亏平衡产销量

60÷（14－10）＝15万件

盈亏平衡销售收入

15×14=210（万元）

盈亏平衡生产能力利用率

15÷50=0．3=30％

盈亏平衡产品销售单价

60÷50+10=11．2（元／件）

产销量安全度=1—30％=70％

价格安全度：

1－11.2/14=20％

3.某公司投资某项目生产甲产品，据测算产品销售价格与销量的关系为：

p＝190－0.005Q，总成本与销量的关系为TC＝200000＋100Q＋0.005Q2

要求：

（1）计算盈亏平衡产销量

（2）指出盈利和亏损的产销量范围

（3）求利润最大时的产销量

解：

（1）解：

利润P＝（190－0.005Q）Q－（200000＋100Q＋0.005Q2）

＝－0.01Q2＋90Q－200000＝0

即：

Q2－9000Q＋20000000＝0（Q－4000）（Q－5000）＝0

Q1＝4000件Q2＝5000件为盈亏平衡产销量

（2）当实际产销量小于4000件或大于5000件时，亏损

当实际产销量在4000――5000件之间时，盈利

（3）对上式求导，2Q－9000＝0Q＝4500件利润最大

4.某公司以5万元购置一台设备，其使用寿命为3年，据估算，其他资料如下：

净现金流量（万元）概率

第一年：

（22.22.4）（0.20.60.2）

第二年：

（2.533.2）（0.10.70.2）

第三年：

（33.44.0）（0.30.60.1）

要求：

作出购置设备的可行性分析（不需做风险分析,折现率10％）

解：

E（NPV）＝2.2／（1＋10％）＋2.99／（1＋10％）2

＋3.34／（1＋10％）3－5

＝2＋2.471+2.509－5＝1.98万元

净现值大于0，方案可行

5.某种债券面值为100元，购买该债券的市场价格为98元，债券的年利率为5%，则其直接收益率为多少？

解：

直接收益率=年利息/现时价格=（100×5%）/98=5.10%出师表

两汉：

诸葛亮

　　先帝创业未半而中道崩殂，今天下三分，益州疲弊，此诚危急存亡之秋也。

然侍卫之臣不懈于内，忠志之士忘身于外者，盖追先帝之殊遇，欲报之于陛下也。

诚宜开张圣听，以光先帝遗德，恢弘志士之气，不宜妄自菲薄，引喻失义，以塞忠谏之路也。

　　宫中府中，俱为一体；陟罚臧否，不宜异同。

若有作奸犯科及为忠善者，宜付有司论其刑赏，以昭陛下平明之理；不宜偏私，使内外异法也。

　　侍中、侍郎郭攸之、费祎、董允等，此皆良实，志虑忠纯，是以先帝简拔以遗陛下：

愚以为宫中之事，事无大小，悉以咨之，然后施行，必能裨补阙漏，有所广益。

　　将军向宠，性行淑均，晓畅军事，试用于昔日，先帝称之曰“能”，是以众议举宠为督：

愚以为营中之事，悉以咨之，必能使行阵和睦，优劣得所。

　　亲贤臣，远小人，此先汉所以兴隆也；亲小人，远贤臣，此后汉所以倾颓也。

先帝在时，每与臣论此事，未尝不叹息痛恨于桓、灵也。

侍中、尚书、长史、参军，此悉贞良死节之臣，愿陛下亲之、信之，则汉室之隆，可计日而待也

。

　　臣本布衣，躬耕于南阳，苟全性命于乱世，不求闻达于诸侯。

先帝不以臣卑鄙，猥自枉屈，三顾臣于草庐之中，咨臣以当世之事，由是感激，遂许先帝以驱驰。

后值倾覆，受任于败军之际，奉命于危难之间，尔来二十有一年矣。

　　先帝知臣谨慎，故临崩寄臣以大事也。

受命以来，夙夜忧叹，恐托付不效，以伤先帝之明；故五月渡泸，深入不毛。

今南方已定，兵甲已足，当奖率三军，北定中原，庶竭驽钝，攘除奸凶，兴复汉室，还于旧都。

此臣所以报先帝而忠陛下之职分也。

至于斟酌损益，进尽忠言，则攸之、祎、允之任也。

　　愿陛下托臣以讨贼兴复之效，不效，则治臣之罪，以告先帝之灵。

若无兴德之言，则责攸之、祎、允等之慢，以彰其咎；陛下亦宜自谋，以咨诹善道，察纳雅言，深追先帝遗诏。

臣不胜受恩感激。

　　今当远离，临表涕零，不知所言。