中信特钢经营分析报告.docx

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中信特钢经营分析报告

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中信特钢经营分析报告

2020年11月

1.百年钢铁摇篮

中信泰富特钢集团股份有限公司（以下简称“中信特钢”或“公司”）是中信股份有

限公司下属企业，是全球领先的专业化特殊钢制造企业，具备年产1300多万吨特殊钢

材料的生产能力。

公司的历史可追溯至1890年清末湖广总督张之洞创办的汉冶萍煤铁

厂矿有限公司，底蕴深厚，被誉为“中国钢铁摇篮”。

经过百年的持续发展，中信泰富特

钢的品牌以及旗下兴澄特钢和大冶特钢两个“中国名牌”的价值、认知度和美誉度不断

提升，享誉全球。

图1：

公司百年发展历程

数据来源：

公司官网，

1.1.重组完成，整体上市

大冶特钢与兴澄特钢于2019年成功重组上市。

2018年12月，公司发布公告，计划

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以发行股份的方式购买中信泰富特钢有限公司等持有的江阴兴澄特种钢铁有限公司的

控股权。

2019年9月，公司重组方案实施，购买泰富投资、江阴信富、江阴信泰、江阴

冶泰、江阴扬泰和江阴青泰持有的兴澄特钢86.5%股权，此举实现了中信泰富旗下特钢

板块企业的整体上市。

2019年11月，公司参与竞买泰富投资在江苏产交所公开挂牌转

让的兴澄特钢13.50%股权，最终成功完成对兴澄特钢100%股权的收购。

此次并购重组

有效减少了中信泰富特钢内部竞争与关联交易，有利于提升综合竞争力。

表1：

公司收购时间线

时间

事件

2019.04大冶特钢公告以发行股份的方式购买兴澄特钢86.50%股权，发行价格10.00元/股，数量23.18亿股

大冶特钢公告根据2018年利润分配情况，发行股票购买资产的发行价格调增为9.20元/股，数量调

2019.05整为25.19亿股

大冶特钢发行股份购买资产事项获得中国证监会受理

2019.07大冶特钢发行股份购买资产事项获中国证监会有条件通过

2019.09大冶特钢实施收购计划，购买中信泰富投资等持有的兴澄特钢86.50%股权

2019.11大冶特钢参与竞买中信泰富投资挂牌转让的兴澄特钢13.50%股权，完成对兴澄特钢100%股权收购

数据来源：

《大冶特钢：

发行股份购买资产暨关联交易报告书（草案）（修订稿）20190803》，

由于大冶特钢和兴澄特钢实控人均为中信集团，股权变动前后中信集团均为公司的

实际控制人。

公司整体上市后，中信集团通过新冶钢、中信富投、中信中投间接持有公

司83.84%的股权，仍拥有公司的绝对控制权。

图2：

公司股权结构图（截止2020年11月17日）

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数据来源：

公司官网，

1.2.特钢航母呼之欲出

中信特钢是我国特殊钢产业引领者、市场主导者和行业标准制定者，也是率先向新

材料领域转型的高端制造业领军企业。

目前公司拥有江苏江阴兴澄特钢、湖北黄石大冶

特钢、山东青岛特钢、江苏靖江特钢四大精品特殊钢制造基地，安徽铜陵特材、江苏扬

州特材两大原材料生产基地，山东泰富悬架、浙江钢管两大产业链延伸基地，形成了沿

海沿江产业链的战略大布局。

表2：

公司下属生产基地简介（2019年）

基地名称所在地

交通条件

产能

具有钢690万吨、坯材660万吨的产能。

公司主要

自建两座10万吨级远洋专用码装备均从国外引进，具有棒线材生产线7条，中厚

兴澄特钢江苏省江阴市

头，南接地区主要高速公路

板生产线2条，具备“棒、线、板、坯”各种规格、

品种生产能力

北临长江，距我国内河主要港口

大冶特钢湖北省黄石市

具备350万吨特钢产能

黄石港29Km

青岛特钢山东省青岛市紧邻董家口港40万吨级矿石码具备300万吨特钢年产能

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头

临江近海，自建物流码头拥有4

个3000吨级杂货泊位码头

靖江特钢江苏省靖江市

铜陵特材安徽省铜陵市

扬州特材江苏省扬州市

具备100万吨特钢年产能

建有4.3米捣固焦炉两座、7米顶装焦炉及配套的

干熄焦、化产回收、煤气利用等装置。

拥有年产220

万吨优质冶金焦的生产能力

西临长江，距离铜陵港仅7.1Km

车程

配套有一座年吞吐能力达2000拥有两条年产300万吨中、高品位氧化球团生产线；

万吨的长江码头。

一条年产300万吨高品位精粉选矿生产线

拥有12条国内先进的钢板弹簧生产线，具有15万

吨钢板弹簧年产能

泰富悬架山东省济南市距离京沪高速仅11Km车程

具备生产最大直径Ф1200mm、最厚壁厚200mm、

毗邻杭甬高速，与著名的北仑港最长长度14m的大口径特种管的能力，单支钢管重

浙江钢管浙江省绍兴市

不过80Km

量可达16吨。

具有年产各类大口径厚壁特种无缝

钢管18万吨的产能

数据来源：

公司公告，

公司具备年产1300多万吨特殊钢生产能力，工艺技术和装备具备世界先进水平，

是目前全球钢种覆盖面大、涵盖品种全、产品类别多的精品特殊钢制造企业，具有强劲

的市场竞争力。

公司拥有合金钢棒材、特种中厚板材、特种无缝钢管、特冶锻造、合金

钢线材、合金钢大圆坯六大产品群以及调质材、银亮材、汽车零部件等深加工产品系列，

产品下游主要应用于汽车制造、航空航天、轨道交通、建筑桥梁、工程机械、石油、石

化、风电、核电、船舶及海洋工程等领域，畅销全国并远销美国、日本以及欧盟、东南

亚等60多个国家和地区，深受国内外高端领域用户的青睐。

表3：

公司六大产品群产能及代表品种（2019年）

年产能（万

吨）

产品类别

规格范围（mm）代表品种

轴承钢、齿轮钢、合金弹簧钢、合金管坯钢、易切削非

合金钢棒材

特种无缝钢管

600

150

Φ10-350

调质钢、油田用钢等

高压锅炉管、石油用管、销套管、工程用管、超高强度

钢管、军工用管等

Φ50-1200*5-200

高建钢、高强度船板、高等级管线钢、高压容器板、高

强度耐腐蚀桥梁板、特种耐磨板、低磁钢板、塑料模具

板及军工用板等

4.5-610*1600-

特种中厚板

特冶锻造

260

4150*3000-25000

Φ100-950

工模具钢、电渣轴承钢、高强及超高强钢、不锈钢、高

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温合金以及其它双真空产品等

合金结构钢、轴承钢、弹簧钢、切割丝用钢、帘线钢、

焊丝用钢、高强缆索钢等

合金钢线材

273

100

Φ4.5-40

合金钢大圆坯

Φ180-1000

合金结构钢、齿轮钢、轴承钢等

数据来源：

公司年报，

2.特钢行业：

政策加持前景广阔

特钢，即特殊钢，是机械、汽车、军工、化工、家电、船舶、交通、铁路以及新兴

产业等国民经济大部分行业用钢最主要的钢类。

中国特钢行业承担着生产国防军工、高

新技术产业以及机械、汽车等关键产业所需的特殊钢材品种的重任。

特钢托起中国制造

的脊梁，也是衡量一个国家能否成为钢铁强国的重要标志。

中国制造业的增长为国内特

殊钢发展提供了空间，制造行业的持续快速发展，特别是机械、汽车、机电、造船等行

业，对特钢的需求强劲，成为支撑特钢市场的直接动力。

图3：

特钢产品分类

数据来源：

mysteel，

2.1.高端特钢是政策重点支持的新兴行业

我国经济发展进入新阶段，经济增长由量转质，系列配套措施助力高端特钢行业发

展。

2015年5月，国务院印发部署全面推进实施制造强国的战略文件《中国制造2025》，

高端制造业作为衡量国家产业核心竞争力的重要标志，备受关注。

目前我国经济发展模

式由增量型转为增质型，由劳动密集型增长转为技术密集型、知识密集型增长。

对于钢

铁行业未来的发展而言，就是要转“普”为“特”，转劣为优，提高钢铁产品品位与技术

附加值，主动适应新时代经济环境变化。

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为支撑和保障《中国制造2025》的战略规划顺利实现，2015年以来，国家密集出

台一系列政策，从制度层面到产业政策层面推进包括特钢在内的新材料产业发展。

制度

层面上，国务院决定成立国家新材料产业发展领导小组，推动包括特殊钢在内的新材料

产业发展的总体部署和重要规划；产业政策层面上，发布了《“十三五”国家战略性新兴

产业发展规划》、《新材料产业发展指南》等新材料产业规划，指引产业发展，推动产业

升级转型，为助力钢铁行业转型提质、实现腾飞营造了良好的发展环境。

在政策助力下，

我国特钢行业，尤其是高端特钢领域发展有望进一步加速。

表4：

2015年来中央出台促进发展高端制造业的政策

时间